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主板与新三板投资策略差异分析 　　摘要：随着新三板市场的持续火热，越来越多的投资者开始考虑进入新三板市场。但是，投资者该如何面对这相对新兴的投资品种呢？本文首先介绍了主板和新三板的概况，然后主要从开户门槛、进入市场的方式、投资风向标三方面比较了主板和新三板投资策略的差异，最后指出投资者需要在了解两个市场差异的基础上，结合自身资金量、投资经验、风险偏好等特点采取合理的投资决策。 　　关键词：新三板；投资策略；差异分析 　　一、主板和新三板概况 　　一般而言，各国主要的证券交易所代表着国内主板市场。我国有上海证券交易所和深圳证券交易所，在上交所上市交易的所有股票和在深交所中的主板市场、中小企业板市场上市交易的股票一般认为是我国的主板市场。 　　新三板市场前身是“中关村科技园区非上市股份有限公司代办股份报价转让系统”。2012年下半年，国务院批准“新三板”扩容，先是扩大了非上市公司股份转让试点，后又在2013年底将“新三板”扩容至所有符合“新三板”条件的企业。“新三板”扩容后，在该平台上挂牌的企业日渐增多，发展势头越来越旺。 　　二、主板与新三板投资策略差异分析 　　（一）开户门槛不同 　　1.主板市场。主板市场一般不存在开户门槛。首先，投资者不需要有投资经验，即全民都能炒股；其次，开户金额没有限制，投资者可以结合自身经济状况来决定投入到股票市场的资金数额。 　　2.新三板市场。新三板市场的开户条件远远高于主板市场，甚至较股指期货、融资融券、沪港通等业务更加严格。首先，要求投资者有不少于两年的证券投资经验，或是具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。其次，要求投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值应在500万元人民币以上。 　　（二）进入市场方式不同 　　1.主板市场。主板市场的投资者一般是以个人为主的散户，机构投资者只占10%左右。这与主板市场的较低投资门槛和较小风险紧密联系的。较低的投资门槛前面有所提及，下面具体分析主板市场的风险。 　　首先，根据《证券法》规定，在主板上市的公司其“股本总额不少于人民币三千万元”，同时需要向证券交易所报送上市规则规定的各种报表和文件。即使公司达到了资金要求、提交了相关文件，如果上市公司连续三年亏损，也面临退市的风险。这些高标准、严要求，一定程度上保证了主板上市公司的高质量。 　　其次，我国主板市场实行的是T+1的交易方式，当日买进的股票只能下个交易日才能卖出，限制了投资者的交易频率。 　　最后，我国主板市场从1996年开始实施涨跌停制度，制度规定：除上市首日外，股票、基金类证券每个交易日的涨跌幅度不得超过10%。这就将主板市场股票每日波动幅度限定在了可控的范围。 　　总之，这些制度筛选出了具有较大规模和持续经营能力的公司，同时有效防止了过度投机，保证了股票市场的稳定，大大降低了主板市场投资者的风险。 　　2.新三板市场。与主板市场相反，新三板市场的投资者主要是以机构投资者为主，这与其较高的投资门槛和较大风险紧密联系的。较高的投资门槛前面有所提及，现在具体说明新三板市场的风险。 　　首先，新三板作为一个新兴股票交易市场，在市场准入、监管等方面尚不成熟。对在新三板上市的公司，监管部门没有资产和盈利要求，上市门槛较低，公司状况参差不齐。对挂牌公司及主办券商而言，有些公司甚至最为基本的定期报告披露、财务报告规范都无法达标。很大程度上来说，上市公司的经营全靠自身的自觉，存在很大的道德风险。 　　其次，目前在新三板上市的主要是初创企业，规模小、内部治理结构不完善。据统计，中国中小企业的平均存在寿命是2.3年，投资者的资金很可能面临有去无回的风险。银桦投资创始合伙人陈海勇认为：只有10%的新三板是可投的、经营状况好的。 　　再者，由于市场运行机制的不明朗，市场参与者信心不足，一定程度上影响了资产的流动性。虽然做市商制度自2014年8月25日实施以来，整个新三板的流动性得到明显提升，但是，截至2015年8月14日，新三板市场3211家挂牌公司只有705家采用了做市商转让方式，仅占28%。此外，从前面表一也可以看出，与主板的流通股本和成交金额、新三板的总股本相比，新三板的流通股本和成交金额显然太少。 　　最后，新三板没有涨跌幅限制。贪婪和恐惧是人性的缺点，没有涨跌幅的限制，作为一般的个人投资者盲目参与，或许一夜暴富、或许转眼负债累累。 　　因此，投资者需要借道基金、信托等产品参与新三板市场，减少其面临的风险。 　　（三）投资风向标不同 　　1.主板市场。对于主板市场的投资者，他们主要通过基本面分析和技术分析来判断是否买卖某只股票。 　　基本面分析包括宏观和微观两个方面。宏观方面主要是以判断金融市场未来走势为目标，对经济和政治数据的透彻分析；微