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利率变动对我国人身保险保费收入的影响 　　摘要：本文基于STR模型，对1982-2010年我国存款利率变动与人身保险保费收入之间的关系进行了分析。结果表明，当存款利率水平处于较低水平时（6%以下），STR模型中的非线性特征不明显。人均GDP增长为人身保险保费收入增长提供了动力，存款余额增加对人身保险保费收入增加有抑制作用。当存款利率水平处于较高水平时（超过6%），STR模型的非线性特征趋向显著，人均GDP增加对人身保险保费收入增长的减弱，存款余额对人身保险保费收入产生的收入效应大于替代效应的同时，取代人均GDP成为了人身保险保费收入增长的主要动力。 　　关键词：利率；人身保险保费；人均GDP；存款余额；STR模型 　　1.引言 　　保险业作为一国金融发展过程中不可或缺的部分，为经济的多元化发展提供了有效途径。近年来，我国保险业发展势头迅猛，对经济增长做出了巨大贡献。2012年，我国保险业保费收入达1.55万亿元，同比增长8%。与此同时，我国的利率市场化改革也在不断推进，1996年我国放开银行间同业拆借利率，正式启动利率市场化进程；2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，标志着利率市场化改革取得了阶段性进展。利率市场化后，金融机构在通过差异化竞争和定价机制为客户提供更具创新性和多样化的金融产品，提高资金利用效率的同时，却进一步加剧了金融市场利率波动。 　　由于人身保险产品具有长期性、定额性、储蓄性和保险性等特殊性质，一旦市场利率环境发生变化，会通过影响保险公司对保险产品的定价、保险公司资产负债的匹配和保险公司经营利润等渠道对保险公司人身保险保费收入造成较大冲击。本文针对目前我国存款利率市场化改革趋向，从非线性角度对存款利率上升到何种程度会造成人身保险业经营环境变化的问题进行考察，进而分析利率变化对人身保险业的门限效应，最后给出结论及政策建议。 　　2.文献综述 　　随着我国保险业的迅猛发展，学术界对保险业的关注日趋增多。但纵观各方研究，其焦点一般集中在保费收入与经济增长的关系方面，而以利率变动为切入点对保险业展开的研究并不多见。 　　代表性观点主要有：张北清（2004）认为：利率市场化给人身保险业带来的冲击是其迫切需要解决的难题。利率市场化会导致利率上升，破坏了低利率时人身保险业的经营环境，会产生退保或抑制保险消费等难题，从而造成其收益的不稳定性[1]。高树堂和赵明静（2010）同样从利率市场化的角度出发，研究认为，当利率发生变动时，会影响保险资金运用的结构和保费的定价，从而影响保费收入[2]。史国军等（2011）研究表明，随着金融改革的不断深化，利率市场化和预定利率的放开政策必定会对人身保险业产生较大的冲击[3]。张细松（2013）认为利率政策主要通过保险承保业务和投资业务对保险业产生影响，对利率政策的冲击，保险公司应当提高重视，并在今后的经营过程中不断规避保险业务的利率风险[5]。 　　现有文献基本上都是从定性的角度阐明了当市场利率水平较低时，有利于人身保险业的发展，而当利率逐渐上升后，会破坏人身保险业的发展环境，但没有涉及定量分析。本文在现有研究的基础上，以存款利率变动对人身保险业的影响为切入点，运用非线性的STR模型建立人身保险保费收入的增长模型，以存款利率为转换变量，实证分析了存款利率市场化后对保险业特别是人身保险业发展环境的影响。 　　3.STR模型简介 　　STR模型即平滑转换回归模型，由Granger and Ter svirta于1993年首次提出，专门用来解决时间序列的非线性问题。该模型历经多次转化和演变，现已成为包括模型设定（specification）、估计（estimation）和诊断（diagnostic）等一系列系统、完备的估计方法[6]。模型的基本结构如下： 　　4.指标解释与计量模型 　　4.1 指标解释 　　1）人身保险保费收入（IP）。人身保险保费收入是保险公司为履行保险合同规定的义务而向投保人收取的对价收入。本文选取我国1982-2010年人身保险保费收入总额作为衡量保费收入的指标。 　　2）人均国内生产总值（RGDP）。从理论上讲，在低利率环境下，人均GDP与保费收入之间有正相关关系，而利率上升到一定阶段后，由于存款利息等其他金融创新产品的吸引力更大，人们是否还会首先考虑增加保险产品的购买，人均GDP与保费收入之间的相关关系还需考证。 　　3）人口总数（GP）。一般而言，一国人口数量越多，该国人身保费收入受人口影响的可能性就越大。因此，本文将人口数量纳入影响保费收入的重要因素。 　　4）储蓄存款余额（DEPO）。储蓄存款余额对保费收入的影响具有双重作用，一方面储蓄存款余额对保费收入表现出一定的收入效应，即储蓄存款余额增加意味着可支配收