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只有能够管理内心焦虑，才能做好决策 　　早期投资很复杂，很难被量化。感受特别强烈的一点就是今年钱特别多，竞争特别激烈。宏观经济对我们这个行业的影响很大。行业早期是没有钱，今天是钱太多。 　　今天很多创业者的创业机会还是和宏观政策有关系的。政策的放松对很多创业项目都有帮助。但很多时候政策是进一步退两步，所以也会有风险。 　　不久前我去了硅谷，过去我们的模式是COC（copy to china），现在在电子商务、移动互联网、O2O等方面，美国也在学我们。另外，我们的移动金融支付比美国强，原因是我们过去的传统金融太弱，他们的传统金融力量太强。 　　整个中国的机会是被三个东西驱动的。 　　第一个是改革和开放。 　　第二个是中国的国际化进入新阶段。这一轮我们会出现一些优秀的民营国际公司。 　　第三就是科技创新让我们在很多行业有弯道超车的机会。 　　这三点都是宏观层面，是我们要考虑的。但微观层面上就不好说了。因为规律性的东西本身就值得警惕。打个比方，中学我们学的是宏观物理，大学学的是微观物理。但牛顿力学一跑到量子阶段，就发现很多规律性的东西不可控了。 　　个体成功的偶然性因素太多了。我们越来越感受到，早期投资不可被量化，也是很难被观测的。但是你说它完全不可被观测吗？也不对，还是有一些可把控的。我参与很多家公司的董事会，发现每一家公司的问题都千奇百怪。 　　从巨大的样本层面，有很多可把握的规律。但回到微观层面，就有很多偶然性。我们投资中最不可把握的是运气。 　　我们需要有敬畏之心，成功是偶然的。就是你做的一点必然准备，恰好和很多偶然性的东西共振了。当然，很多时候是反向共振的。所以失败不丢人。这可能也是我给自己减压的方法。 　　我比较相信一万小时原理。积累和大量试错，是把握一个行业宏观规律的前提和必须做的功课。当然，很多时候光靠勤奋也不够，还需要深度思考。因此一万小时原理是必要条件，但不充分。 　　其次，早期投资的决策，本质上是反人性的。我个人觉得创业者和投资人在早期的时候都很孤独。因为早期投资的决策和普通人的认知是反的，它是非线性决策。如果一个项目过会时四个人都说好，一般这是一个平庸的项目。往往是只有一个人坚持的项目，是最好的项目。 　　我们投了那么多公司，遭遇了很多质疑。为什么呢？因为厌恶风险是人的本能，我们本能讨厌不确定性。但创业这个事儿，在信息充分对称的领域内，小公司是没有机会的。早期小公司的优势来源就是你是少数派，你具有别人不具备的信息优势。 　　有勇气对绝大多数人同意的事情说不，是一个核心能力。但这个东西前期需要大量时间的经验与知识积累。 　　如果你的决策很舒服，一般都是有问题的。这也是为啥我们需要leader做艰难的决定。所以，对我们做早期投资人来讲，怎么能够在非舒适的感受里面去下注，非常难。 　　从另外一个角度看，好的基金如何能够在合伙人内部存在好的讨论机制，同时允许少数派的存在。这在某种程度上就是民主集中制，要求决策者很自信，倾听反对意见，还能坚持己见，这一点很不容易。 　　因此不管是什么样的投资，都需要明白自己是少数派。 　　在认知论中还有一个很有意思的现象是，不管做啥，我们都想不断逼近真理。人很多时候不知道自己想做什么，但我们可以知道自己不做什么。要找到做和不做的界限，在于遇到一个未知的时候，怎么去问问题。 　　问问题的过程就是我们聚焦和做减法的过程。在我们这个行业中，有时候问问题就包含了我们对行业的本质性思考。 　　做公司战略是一样的。就是问问题，不断聚焦。为啥问题很重要？有时候很多公司很忙。但每年许多公司只要做一个正确决定就够了。有的公司经常变，就是因为没有找准问题。其实一个公司能不能找到问题并聚焦和坚持，是核心。 　　巴菲特的价值投资理论我们是相信的。好公司都有复利效应。没有找准问题的公司才会把战略换来换去。 　　我们做投资和创业的都很容易焦虑。所谓羊群效应给人带来巨大的噪音，让我们无法冷静。只有能够管理内心焦虑我们才能做决策。 　　早期投资决定有大量理性分析，但最终其实都是我们的情绪在做最后决定。在那些成功的投资案例决策时，那些著名投资人内心也是很惶恐的。 　　如何区分公司真实价值和公司融资价格？企业家要明白，有时候公司融资价格很高，不代表公司真实价值很大。我们不要为了追逐价格而忘记了我们做的是价值本身。管理内心的焦虑需要我们能够回归初心和自我。 　　怎么寻找下一个机遇？我们觉得要有舍，才有得。把有限的精力放在值得投入的创业者身上，和他们一起成长。虽然早期投资有很多的不可控，但不代表没有规律。规律性的东西在于，商业的基本原则没有发生太大变化，但这些原则在新市场里面不停地被演绎。例如电子商务，本质上还是买卖。所以，如果要找规律，首先要把演绎的载体性的东西剥