新三板市场到底在等待什么.docVIP

新三板市场到底在等待什么 　　一、市场调整的表现，日成交额大幅下滑 　　新三板在2015年3月1日大热之前，日成交额从没有突破过2亿元。3月1日成交额突然增至2.6亿元，次日再创新高增至3.6亿元，自此一路上扬，在4月7日达到历史性高点，日成交额为52亿元。之后一路下滑，在6月26日成交额降至8.40亿元。 　　6月17日，新三板2015年股票累计交易额超过1000亿元，而2014年全年的成交额只有130亿，2013年只有10亿元。我们看到，新三板虽然日成交额在不断下滑，但是成交总量已经达到2014年全年的7.69倍和2013年的100倍。 　　二、融资额不断攀升，冰火两重天 　　伴随着日成交额的下滑，却出现了融资数量和融资金额的不断攀升。5月20日新三板副总经理陈永民说：“今年有410多次的股权融资，规模是207亿元。按照公司披露出来的和准备融资的，加上已经融资的，应该有1200多次。也就是说有近一半的公司已经融资（2600家挂牌企业），或者准备融资了。”仅一周时间（5月25日～29日），新三板市场就完成了41次定增，共融资8.82亿元。截止到6月末累计融资额已达到300亿元。 　　按照1200家的数量测算，啃哥估计2015年全年新三板融资规模将近1000亿元。 　　而2014年全年，新三板挂牌公司共完成股票发行327次，发行股数26.43亿股，发行融资金额129.99亿元，与2015年不可同日而语。 　　三、新三板市场到底在等待什么 　　新三板的日成交额下滑明显，新三板指数在2个月内也下滑了近30%。但与此同时，是新三板市场融资的持续升温，以及挂牌家数的不断激增，截止到6月30日挂牌家数达到2637家（2014年末是1572家，2013年末是356家），排队家数超过800家。 　　一方面，新三板日成交额只有小小的不到10亿元，但是另一方面，新三板融资额却屡创新高，从2014年的130亿元，到2015年达到目前的300亿元，甚至巨头企业齐鲁银行也于6月29日登陆新三板，其资产超过千亿元，利润超过10亿元，它挂牌后首先要做的事情也是融资。 　　那么，新三板到底在等待着什么呢？啃哥认为，全国中小企业股份转让系统公司（即新三板公司）领导的思路很明确――扫干净屋子再装修迎接宾客。宁愿目前日成交额不活跃，也要顶住压力，把屋子打扫干净，把各项基础工作打扎实，打牢靠了，才能让市场放手交易。具体的事项，啃哥总结为以下四点： 　　1.严查垫资开户问题 　　新三板公司于6月初向券商下发了《关于加强投资者适当性管理工作的通知》，明确禁止主办券商的垫资开户行为，要求主办券商做好投资者适当性管理工作，规范履行投资者适当性管理职责，不得为投资者垫资开户，不得默许为外部机构与个人投资者垫资开户提供便利。同时，要求券商在6月30日前完成重点针对垫资开户等违法违规行为的自查报告。 　　啃哥说，根据新三板2013年2月8日实施的《投资者适当性管理细则》（2013年12月30日修订），明确规定个人投资新三板开户需要满足“投资者本人名下前一交易日终证券类资产市值500万元人民币以上”，也就是说，很多个人没有500万就无法开户。但是，所谓上有政策下有对策，市场上立刻出现了为个人开户垫资的机构，给个人提供500万现金，打到个人卡中过夜，形成痕迹再转走，于是这个人就可以开户了。这样的开户费用在1万元至2万元不等。 　　此种现象的结果就是让一些没有500万元金融资产的个人，可以通过此种方式开户，从而拥有了新三板的投资资格。而更深层的影响则是违背了新三板公司投资者的适当性要求。从新三板公司的角度，考虑到新三板属于高风险的板块，没有涨跌幅限制，因此只能让有风险承受能力的投资人参与，也就是拥有500万元金融资产的个人；而如果变相绕开，让那些实际上并没有那么多资金的人参与进来，势必会造成新三板未来发展的畸形，有可能重蹈A股的覆辙。因为只有市场中大部分是机构投资者（不是个人）的时候，整个市场才是理性的，才会避免追涨杀跌，避免听消息投资的A股现象重现。 　　既然开始严查垫资开户，目前新三板开户数量为12万元，其中个人11万元就成了重点。那么，人心惶惶之际，交易必然不活跃，情有可原。 　　2.深度讨论分层制度 　　在近期新三板公司董事长、总经理和副总经理各种公开场合的讲话中，都明确表示会尽快推出新三板分层制度。因为目前新三板，利润过亿的企业与利润为负的企业在一起交易，不便于筛选投资，更不便于监管要求。分层后一方面投融资在不同层面选择成本更低；另一方面，监管机构也可以对更高层的企业设定更高的披露要求。 　　新三板公司副总经理隋强在6月末接受采访时曾表态：“根据统计数据，从挂牌的企业数量以及特性来分析，新三板已经到了必要的分层管理之时，分层制度