02第2章盈利能力分析.ppt

财务分析 第2章 企业盈利能力分析 本章内容 第一节 盈利能力分析的含义与意义 第二节 利润表项目的解读与分析 第三节 盈利能力分析指标体系 第一节 盈利能力分析的含义与意义 在历史上，曾经通过资产的盘点来进行，即： 利润=期末净资产-期初净资产 利润=期末资产-期初资产 （如果无负债） 现代会计： 利润=收入（和利得）-费用（和损失） 利润的作用 是衡量企业经营管理水平的一个重要标志，综合性很强。 利润大小对于股东投资决策具有重要影响。 是分配股利的一项依据； 利润留存下来可以促进企业的增长。 利润是政府征税和再分配财富的对象。 利润是反垄断的重要依据。 对长期债权人来说，企业利润是付息还本的保障。 会计利润与经济利润 会计利润（Accounting Income）：是指本期已实现收入与相关费用之间的差额。 会计利润概念的优点 建立在实际发生的经济业务的基础上，因而是客观的和可以验证的。 所依据的是收入实现原则，也就是在利润实现之后才确认利润，因而符合稳健原则。 会计利润对于反映企业管理人员履行受托责任的情况非常有用。 会计利润与经济利润 会计利润概念的缺点 由于会计利润概念依据收入确认的实现原则，从而导致利润表上反映的企业利润并不是企业的全部利润。 在物价上升的环境中，会计利润概念是以现行价格确认收入，按历史成本确认费用，从而使得成本不能得到真正的弥补。 由于各年资产计价的混乱，导致各年度会计利润缺乏可比性。 由于依赖历史成本计价，使得企业资产负债表所反映的资产价值失去意义。 会计利润与经济利润 资本保全是指在资本得到维护和成本得到弥补以后，才能确认利润。 货币资本保全：与传统会计实务一致。 实物资本保全：有三种理解： 企业所拥有的实物资产保全； 以后年度可以生产或提供同样数量商品和劳务； 以后年度可以生产或提供同样价值的商品和劳务。 会计利润与经济利润 经济学利润： 以公允价值而不是历史成本来计量企业的净资产。 成本包括机会成本。 优点： 经济利润比会计利润概念更为真实。 更符合决策有用观，据此所提供的会计信息更加相关。 缺点： 计量经济利润比较困难。 收益计量的特点：不唯一 收益是指报告期收入减去成本的差额。 收益的金额不是唯一的，这是因为存在： 估计 会计方法的可选择性 公司存在不同的披露动机 不同的财务报表使用者对收益的理解不同 第二节 利润表项目的解读与分析 一、营业收入 二、毛利与营业成本 三、期间费用分析 四、其他项目分析 一、营业收入 （一）营业收入的含义和特点 （二）收入结构分析 （三）收入的持续性分析 （四）销售收入和其他报表项目之间的关系 （一）营业收入的含义和特点 收入是指企业在日常活动中形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。 收入包括： 营业收入：经常性和可预见性。 主营业务收入 其他业务收入 投资收益 营业外收入（或利得）：非经常性和难以预见 （一）营业收入的含义和特点宝钢股份 （二）收入结构分析 对公司的收入结构进行分析有助于回答以下问题： 什么是公司主要的收入来源？ 哪些来源的收入具有持续性？ （二）收入结构分析 意义：不同的市场、不同的产品、不同的地区其增长模式、盈利能力和未来的潜力是不同。 分析方法： 共同比分析法 图示的方法 （二）收入结构分析 对多元化经营公司收入结构分析的困难： 不同分部的盈利能力、风险和成长性不同； 不同分部资产的构成和融资的要求不同； 不同分部之间存在协同性，一个分部会影响另一个分部收入的波动性、成长性和风险； 公司分部相互之间存在“内部交易”，而公司的总收入是抵销了“内部交易”后的金额。因此，必须首先分别分析、评价和预测各个分部收入。 （二）收入结构分析 企业应当在附注中披露分部： 收入 分部费用 分部利润（亏损） 分部资产总额 分部负债总额等 （二）收入结构分析 很少有公司全面披露其分部信息，原因是： 分部的划分是困难的； 公司管理层不愿意披露公司的分部信息，因为这会泄漏公司的一些商业机密，对公司的竞争地位产生不利影响； 一些共用资产和共同费用在不同分部之间的划分存在任意性。 （二）收入结构分析 在分析分部数据时，至少要分析以下内容： 分部销售收入的增长性分析； 分部资产的增长性分析； 分部的盈利能力分析。 宝钢股份的分部信息及其分析 表1 2008 年宝钢股份分行业情况 单位：百万元 宝钢股份的分部信息及其分析 从表1可以看出： 宝钢主要从事钢铁制造行业和与钢铁相关的贸易等行业。 2008年度各行业较2007年度的营业收入都保持了较快的增长，但在金融危机的情况下，各行业的毛利率缺都有不同程度的下降。 由于各行业之间存在内部交易，因此，钢铁制造业务和与钢铁相关的贸易