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金融粉刺与创新福利 　　粉刺是一种名声不太好的小红点。进化学家告诉我们说，粉刺是人类从动物最终进化为现在的人的一种残余：它使猿人的毛发迅速消褪。 　　不巧的是，人类旺盛的皮脂分泌并不理会粉刺带来的革命，仍然固执地润滑着所剩不多的毛发。这样的疏忽导致了今天人类在社交场合的种种尴尬。大部分人要等到皱纹的出现才能将那个可恶的红点赶出江湖。 　　几百万年前，猿人身上的毛发和粉刺之间经历了怎样你死我活的较量，并不是本文的题中之义。这个令人不愉快的小红点之所以引起我的注意，是因为它出现在英国《经济学人》周刊的一篇文章里。在谈及P2P等诸多新融资工具的规模时，一位西方从业者自嘲地说：“我们甚至不是银行屁股上的一个小粉刺。” 　　这句话一语道破天机，但是目前在中国，这层窗户纸至今还没有人捅破。不仅如此，监管层还似乎一度表露出积极鼓励这个小粉刺壮大的态度。如果缺乏对银行业整体商业格局的把握，如果看不到金融创新的国际趋势，如果分不清楚互联网金融的主战场和次战场，监管者很容易一叶障目，让监管的重心有所偏离。 　　我们只有理解和把握金融创新的世界潮流并且形成共识，在此共识的基础之上讨论和制定互联网金融的监管原则才有意义。否则，都是盲人摸象，都是闭门造车。 金融创新的国际趋势 　　互联网巨头染指金融业已经不是什么新闻了。谷歌公司2011年推出了谷歌钱包，去年，还入股了被认为最有可能改变支付业未来的公司Ripple Labs。亚马逊已经开始提供基于Kindle的支付和转账服务。苹果正在探索基于iPhone和iPad的手机钱包和支付。这些公司有很大的差异，共同之处在于，它们都不是银行，却在银行经营多年的地盘上施展拳脚。 　　在传统银行家们眼中，这些入侵者是一群怪胎。它们擅长运用各种你闻所未闻的新技术，乐此不疲地寻找更有效率的方式来替代现有的金融手段。它们一边悄悄地挖着传统银行业利润的墙角，一边在监管者的眼皮底下暗度陈仓。它们在两大战场上同时开疆拓土，其中一块是借贷，比如那位从业者所提及的P2P。 　　美国最大的P2P公司是 Lending Club（谷歌是投资者），其贷款规模在过去八年里翻了30倍，而且三分之二的投资来自机构投资者。 　　但是，即便加上排名第二的Prosper，美国两家最大的P2P公司的贷款总额为50亿美元，与美国高达1.8万亿美元的无担保个人贷款总额相比，不过3‰。 　　我赞同这种说法，即P2P市场的增速令人咂舌，但要是说这会是一个多么庞大的市场则言之过早；相对于金融业的庞大躯体，这不过是一个千分之几的“粉刺”。 　　那么，如果P2P是个次战场，真正的主战场在哪里呢？ 　　法国零售银行协会（EFMA）和印度Infosys对全球150家银行进行调查，请他们回答谁会是他们接下来最大的潜在威胁，让人意外的是，谷歌成为首选。一个月前，招商银行的一位副总裁曾经告诉我，他们最担心的不是诸多“宝宝们”，而是拥有指纹阅读技术的苹果来做支付怎么办？这样的担心是有道理的，因为在银行业的整体格局中，支付才是真正的主战场。 　　同粉刺般大小的P2P市场相比，支付简直就是一座金山。 　　2012年，全世界的商业银行有34%的收入来自支付类，规模达到1.3万亿美元，并且一直保持高速增长。越来越多的钱从银行流向支付类的账户，这是银行不愿意看到却每天都在全世界发生的事实。 　　美国的一个零售联盟，包括沃尔玛、CVS和埃克森美孚等大公司，正在建立一个移动支付体系；美国三家电讯巨头（ATT、T-Mobile和Verizon）正在联合建立自己的移动支付和虚拟钱包。 　　这些非银行类企业进军支付，最重要的原因是人类社会正在进入数据时代。 　　支付不只是交易的完成，还包括信息数据的搜集。一方面，传统支付跟不上互联网时代对支付的便捷要求；另一方面，借助大数据，商家可以在同一个平台上提供精准营销和基于支付的金融服务。 　　业界已经意识到这样一个微妙的变化，支付行业的供应链正在改变。支付功能可以被分解为支付和信息搜集。前者正在被标准化、商品化，由成本最低的供应商提供，比如谷歌；信息搜集的功能则变得越来越有价值。这种微妙的变化因为技术的驱动而显现出强大的生命力。 　　也许在不远的将来，银行家们的担心将会变成现实，互联网公司比如谷歌或者阿里巴巴，将成为最主要的支付方。它们向社会提供完全免费的支付类服务，代价只不过是一个几秒钟的广告画面。 　　支付是金融业最基本也是最重要的功能。最古老的金融工具，也就是钱，是用来结算和支付的。这个道理说起来很简单，但实际上现在的银行已经忘记了。 　　在历史上，金融业做大往往是从支付开始的。所以我有一个很深刻的体会：得支付者得天下，而现在是得移动支付者得天下。 　　不管银行是不是愿意承认，它们在移动支付的大潮