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九江学院 汪付荣  第四章 财务管理咨询 ——资产运营 第一节 资产运营概述 第二节资产结构管理 一、资产结构及影响因素 （一）资产结构 1. 资产结构是指企业在对外投资过程中各种资产的构成比例，主要指流动资产和非流动资产之间的比例关系。 资产结构对企业经营至关重要，良好的资产结构保证企业有足够的流动资产保证债务偿还的需要，同时又能够避免过多的占用流动资产影响企业的盈利能力。 2.资产结构对企业经营的影响 资产结构影响企业的财务风险 资产结构影响企业的收益水平 资产结构影响企业的资产流动性 资产结构影响企业的资产结构弹性：资产占用总量和结构能够随时调整的可能性。 1.内部因素 风险偏好 盈利能力 企业规模 企业管理水平 风险偏好和盈利能力高的企业承担风险的能力就强，流动资产就少 资本结构 2.外部因素 行业特征 商业和流通业安排流动资产较多，工业企业安排流动资产较少 经济波动 二、资产结构策略 1.流动资产需要量 正常需要量 为满足正常的生产经营活动所需要的数量 正常保险储备量 为了应对意外情况的发生在正常需要量的基础 之上增加的正常保险储备 额外保险储备量 在正常需要量和正常保险储备量的基础上再增加一部分额外储备，以备非常情况之需。 2.资产结构策略 适中型资产结构：正常需要量+正常保险储备量 保守型资产结构：正常需要量+正常保险储备量+额外保险储备量 冒险型资产结构：正常需要量 第三节 应收账款管理 应收账款是指企业因销售产品、原材料和提供劳务及其他原因，应该向购货单位或者接受劳务方收取的款项，具体来说包括：应收销货款，其他应收款、应收票据等。 一、应收账款管理目标 （一）应收账款产生的原因 1.商业竞争需要 赊销有助于企业扩大销售，提高竞争力，降低存货水平 2.销售和收款的时间差 （二）应收账款的成本 1.机会成本 2. 管理成本 （三）应收账款管理目标 二、应收账款信用政策的确定 （一）信用政策的构成：信用标准，信用条件和收账政策。 （二）信用标准（门槛） 指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。　 通过“五C”系统来进行。 品质(Character)——指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性； 能力(Capacity)——指偿债能力，主要指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例条件； 资本(Capital)——资本指顾客的财务实力和财务状况，是客户偿付债务的最终保证； 抵押(Collateral)——指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产； 条件(Condition)——指可能影响顾客付款能力的经济环境。 （三）信用条件决策 1.信用期限 3．关键指标确定 （1）计算信用收益的增加　　信用收益的增加=增加的销售收入-增加的变动成本（2）信用成本的增加 计算占用资金的应计利息 ②收账费用一般是固定的 ③坏账损失 坏账损失=赊销额×预计坏账损失率 ④现金折扣政策 折扣成本=赊销额×折扣率×享受折扣的客户比率 案例1：某公司生产产品，单价为10元/件，单位变动成本为6元/件，计划赊销该产品，拟定的信用条件为“n/50”。预计可以销售80000件，平均收账期为36天，坏账损失率为10%，年收账支出50000元，该公司的资本成本率为12%。分析该方案是否可行。 1.信用收益的增加信用收益=增加的销售收入-增加的变动成本　　=（10-6）*80000=320，000 2.信用成本 应收账款占用资金的应计利息 =80000*10/360×36×6/10×12%=5760（元） 收账费用增加=50000（元）坏账损失增加=80000×10 ×10% =80000（元） 现金折扣成本为0 信用成本=5760+50000+80000=135，760 信用收益﹥信用成本 所以该信用政策可取 案例2：在前面的基础之上，企业拟改变信用政策，将信用期限改为“n/90”，预计销售量将增加50%,收账费用将增加50000元，坏账损失率变为12%，分析企业改变信用政策是否可取？ 解：信用收益的增加=增加的销售收入-增加的变动成本　　=（10-6）*80000*50%=160，000 （元） 应收账款占用资金的应计利息 =80000*10*1.5/360×90×6/10×12%=21600（元） 应收账款占用资金的应计利息增加=21600-5760=15840 （元） 收账费用增加=50000（元）坏账损失增加=80000*10*1.5*12%-80000*10*10% =64000（元） 现金折扣成本为0 信用成本增加=15840+50000+64000=129，840 信用收益增加﹥信用成本增加 所以改变信用政策可取