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CUFE 金融学院 公司金融 * 应用举例 一个大学生于2001年7月1日毕业，工作后每月的收入为3000元，他可以一直工作到2041年6月30日。假定该学生的实际收入是稳定的，假定实际折现率为5%。问该学生一生的工资收入相当于2000年7月1日的价值是多少？相当于2041年的价值又是多少？ CUFE 金融学院 公司金融 * 假定收入发生在工作1年之后，那么相当于2000年7月1日的价值为 而相当于2041年的价值为 CUFE 金融学院 公司金融 * 某人于2000年7月1日继承一笔财产，价值为100万元，他希望将此100万元在50年后全部消费掉，并且每年的消费额相等。假定财产的收益率率为5%。问这笔财产给此人在50年内提供的消费水平是多高？ CUFE 金融学院 公司金融 * 某人于2001年初喜得一子，他希望这个小孩于18年后能够上大学。他预计到那时上4年大学每年需要花费3万元（年底价值）。为了他的孩子能够上大学，他要通过每年存钱的方式逐渐积攒。如果利息率和折现率都是8%，他要在18年内每年年底存多少钱？ CUFE 金融学院 公司金融 * 上大学的总花费相当于18年后（2019年）的价值为(假设为期末年金) 用18年的时间攒到99360元，每年要积攒 CUFE 金融学院 公司金融 * 个人住房抵押贷款还贷方式 等额本息 按照现行抵押贷款利率5.94%，20年期贷款每万元月还款额为71.3，20年中累计利息7111元。 如果按照7折优惠利率，则每月还款61.43元，20年累计利息为4744。 如果基准利率上浮10%，则每月还款74.76，累计利息为7942。 如果按照公积金贷款，利率为3.87%，每月还款59.92，累积利息4380 CUFE 金融学院 公司金融 * 等额本金的每月偿还额 CUFE 金融学院 公司金融 * 名义利率与实际利率 名义利率（r）：以人民币或其它货币表示的利率 实际利率（i）：以购买力表示的利率 通货膨胀率（p）：所有商品价格的增长率 CUFE 金融学院 公司金融 * 时间价值的启示 重视时间价值：“我不知道世界七大奇迹为何，但是我知道第八大奇迹，那就是复利。”——巴伦.罗斯柴尔德（Baron Rothschild） 如何实现时间价值：只有时间足够长，时间价值的力量才能体现 怎样更好地实现价值：早做准备，持之以恒，战胜通货膨胀 CUFE 金融学院 公司金融 * 30年期的资产积累计划和10年期但提前10年开始的资产积累计划。 在11-40年间每年储蓄4000元 在1-10年间每年储蓄4000元 假设年投资回报率为10% CUFE 金融学院 公司金融 * CUFE 金融学院 公司金融 * 货币的时间价值在金融理财中的应用 金融理财涉及一定时间跨度的成本和收益核算。无论是家庭还是企业，都必须根据未来的预期收入，评估当前投资，因而不可避免地要对不同时期的金融资产进行价值比较。 金融分析人员在评估现金的流入（收入）和流出（支出）时，必须按照时间的顺序，列明现金流。 对现金流进行分析，是进行财务策划的第一步，也是最基本的计算和分析方法。 最典型的现金流计算包括：终值、现值、年金、不等额年金、永续年金和递延年金等各方面的计算。 CUFE 金融学院 公司金融 * 分离定理 没有资金市场、也没有投资市场时的消费 E 0期 1期 B F O CUFE 金融学院 公司金融 * 只有资金市场（借贷市场）时的投资与消费 E 0期 1期 B F O H D CUFE 金融学院 公司金融 * 资金市场、实物投资市场同时存在 N 0期 1期 J G O M D K L F B CUFE 金融学院 公司金融 * 分离定理 投资净现值是投资收益的现值与投资成本之差。之所以会带来净现值，是因为实物投资的边际收入超过了其机会成本。 最佳投资额是实物投资的边际收益等于其机会成本的那一点所决定的投资额。 对于所有投资者而言，不论其消费偏好如何，他们有相同的决策标准——投资净现值最大。而什么样的消费对他们最好，则完全取决于他们的偏好，但可以通过资金市场的借贷来实现。这种投资决策与消费决策的可分性，被称为分离定理。 CUFE 金融学院 公司金融 * 作业1：刘姥姥的理想 刘姥姥准备到贾府帮工，为孙子五年后上学筹集学费。她每年从工钱中拿出5块大洋存入日升昌，年利息为10%。在孙子六年的学习中，每年需交纳学费10块大洋。假如刘姥姥五年后不再工作，这笔钱是否能供她孙子上完小学？如果不够，她还需要再继续工作几年?如果刘姥姥每年多存1块大洋（每年6块），情况又会怎样？ CUFE 金融学院 公司金融 * 作业2：住房抵押贷款 购买一处房产价值为100万元，首付金额为20万，其余向银