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Table_Title 通信设备行业2011年投资策略 Table_SecondTitle 十二五规划支持信息产业，通信设备行业需求空间将放大 Table_Summary 亓辰 分析师 电话：020391 eMail：qc2@ SAC执业证书编号：S0260210080002 十二五规划明确支持信息产业，通信设备行业需求空间将有放大 十二五规划明确了对三网融合、工业信息化、物联网、电子政务等领域的支持，而上述领域顺利推行的网络基础都是通信行业投资范畴，对于通信设备行业是一个比较大的利好，未来几年通信设备行业需求空间得到放大。2011年作为十二五规划第一年即国家战略转型第一年，信息化基础—通信网络建设必将成为投资重点。 光通信、无线覆盖及网优具有较好投资价值，建议关注节能子行业 综合考虑十二五规划对信息技术产业的支持，对三网融合目标实现的明确要求，同时考虑到广电网络建设将有明显放大，预计十二五期间通信（含部分物联网）相关基础投资将达到2万亿元，较十一五期间1.5亿的投资额有较大提升。我们认为2011年投资的增长将来自运营商光通信网络投资的持续增加，同时无线通信投资规模将同比小幅上升，以及广电开始进行光网络建设。从投资重点来看，我们认为明年运营商投资重点将在光通信领域，另外无线通信网络的无线覆盖及网络优化投资将明显增加；运营商节能减排投资将逐步开始。上述领域将是2011年具有投资价值的子行业。 重点推荐上市公司：烽火通信、日海通讯、新海宜、三维通信、中兴通讯，建议关注高新兴。 风险提示 竞争加剧，价格下降超过预期；广电系统光通信投资低于预期。 重点公司业绩预测与估值 简称 股价 EPS PE PEG 目标价 评级 09 10E 11E 09 10E 11E 烽火通信 40.1 0.6 0.6 0.9 1.2 68.0 46.1 34.3 49.0 买入 三维通信 19.0 0.3 0.5 0.6 61.4 38.1 29.7 43.7% 25.0 买入 日海通讯 56.3 0.9 1.1 1.6 59.9 53.6 35.9 29.2% 65.0 买入 中兴通讯 27.0 1.3 1.0 1.3 20.2 27.0 20.8 20.6% 32.5 买入 新海宜 25.2 0.4 0.6 0.8 66.3 42.7 30.0 48.7% 29.4 买入 光迅科技 43.9 0.8 0.8 1.1 56.2 54.1 40.6 17.7% 45.0 持有 中天科技 28.9 1.1 1.3 1.4 26.6 22.3 20.2 14.5% 30.0 持有 亨通光电 37.3 1.1 1.4 1.7 33.6 27.6 21.6 24.8% 40.0 持有 华星创业 31.3 0.3 0.5 0.8 94.9 59.1 41.2 51.8% 34.2 持有 世纪鼎利 72.7 2.1 1.5 2.1 35.3 48.1 34.5 43.1% 75.0 持有 数据来源：公司报表，广发证券发展研究中心 Table_Grade 行业评级 前次评级 持有 行业走势 Table_StockPrice 市场表现 1个月 3个月 12个月 行业指数 -2.46% 16.00% -1.14% 沪深300 -6.14% 11.76% -5.55% 目录索引 一、整体观点 二、通信行业发展数据回顾（一）前10个月通信行业收入7448亿元，同比增长6.6% 4 （二）截止10月移动通信用户总量8.42亿，同比增加15.4% 4 （三）截止10月宽带用户数量超过1.2亿户，同比增长22% 6 （四）通信固定资产投资下降趋势未变，下滑幅度趋窄 6 三、（一）国家战略支持下一代信息技术、三网融合，通信行业基础建设将先行 7 （二）运营商投资2011年将有一定上升，广电系统将开始光网络建设 8 四、无线通信投资规模将有小幅上升（一）无线通信投资规模下降概率不大，预计将有小幅上升 9 （二）无线覆盖仍是2011年运营商投资重点，行业规模放大明显 10 五、多重利好因素促使光通信行业保持景气（一）光通信行业景气驱动因素分析 11 （二）光通信子行业分析16 六、通信设备行业未来投资机会：IPV6、节能（一）IPV6—物联网发展的基础 20 （二）节能减排：“自上而下”需求拉动节能减排投资大幅增加 22 七、投资策略、（一）三维通信：无线覆盖行业景气度高，公司开拓网优业务 24 （二）日海通讯25