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中国工商银行高净值客户专属人民币理财产品（2009年第1期）- 平衡配置型人民币理财产品年度报告 2012年 一、重要提示 本产品管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证产品一定盈利。 本产品聘请专业投资顾问进行投资运作，投资顾问本着专业、勤勉、尽责的原则为理财产品担任投资顾问，并行使投资建议权，产品管理人对投资顾问的投资建议进行审查并执行。本报告第四部分市场情况及产品运作回顾由投资顾问提供。 产品的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本产品的产品说明书。 二、产品概况 产品名称：中国工商银行高净值客户专属人民币理财产品（2009年第1期）-平衡配置型人民币理财产品 产品编号：830009 产品类型：开放式、类基金型理财产品 产品生效日：2009年8月26日 截止2012年12月31日本产品份额总额：335,760,608.68份 投资目标：积极投资于业绩良好、运行稳健的证券投资基金，深入挖掘个股投资机会，并进行新股申购等其他投资方式，为投资人创造适度风险基础上的长期、稳健回报。 投资范围：证券投资基金、上市公司股票，也可进行新股申购、债券和其他货币市场投资工具等投资，在市场出现新的金融投资工具后，按照国家相关政策法规，履行相关手续并向投资人公告后可进行投资。 业绩比较基准：天相开放式基金指数收益率×25％＋沪深300指数收益率×25％＋上证国债指数收益率×50% 风险收益特征：较高风险，较高收益 投资顾问：2009年8月26日至2010年12月31日由华夏基金管理有限公司担任投资顾问，2012年1月1日起变更本理财产品的投资顾问为上海东方证券资产管理有限公司。 产品管理人：中国工商银行股份有限公司 产品保管人：中国工商银行股份有限公司广东省分行营业部 三、产品净值表现 本产品净值表现：截至2012年12月31日，单位净值0.9028 元，较年初净值0.9427元降低4.23%；同期业绩比较基准为4.83%，产品净值表现低于业绩比较基准的原因如下：本产品由东方证券资产管理有限公司担任投顾，2012年投资策略力求稳健、努力控制组合净值的下行风险。产品净值表现在2012年上半年一直比较平稳，并且拥有一定正收益。四季度大盘调整时市场一度恐慌性下跌，为净值不跌破0.9元而将股票仓位由20%降为0，错失后续市场强劲反弹机会，影响了产品收益。 注：所述产品财务指标不包括持有人认购和交易的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。本财务数据未经审计。 四、市场情况及产品运作回顾 （一）市场回顾 在经历连续下跌后，四季度市场终于迎来反弹，尤其是12月4日反弹以来，涨幅接近16%。全年上证综指上涨3.17%，从季度分布来看，也主要来自最后一个月的上涨，具体情况为：一季度上涨2.88%，二季度下降1.65%，三季度下降6.26%，四季度上涨8.77%。 市场能够强势反弹，有以下几方面原因：第一，均值回归的力量。市场整体估值处于历史底部，股市潜在收益率达到无风险利率（十年期国债收益率）的2.6倍，符合历史底部特征，市场出现反弹的概率较高。第二，连续两月的经济数据反弹，确认了经济在三季度已经见底。工业增速分别比9月回升0.4和0.9个百分点，并首次回升到10%以上；在基建和地产投资带动下，固定资产投资小幅反弹，消费也有所回升；发电量也从9月的1.5%回升到11月的7.9%。第三，十八大的召开，加上中央领导一系列坚持市场化改革方向的讲话，提高了市场对政策的预期，风险偏好有所加强。第四，部分银行理财产品兑付延期后，对影子银行的监管有所加强，市场也对其风险有更多的认识，这在一定程度上缓解了理财市场对资金的分流。 行业涨跌呈现分化格局。从下半年来看，涨幅较大的行业主要是地产、金融、汽车、建材和家电，这些行业的共同特征是估值低，特别是银行板块，PB接近1倍，PE低于6倍，处在历史底部。跌幅较大的行业包括食品饮料、餐饮旅游和TMT行业，其中食品饮料主要是受塑化剂影响较大的白酒影响，餐饮旅游在三季度旺季后有所回落，而TMT主要受苹果新产品反响不佳影响。从全年来看，地产、金融、家电、有色、建材、医药和电力表现较好，尤其是地产、金融和家电，涨幅超过15%。地产受销售超预期和政策稳定无利空带动，金融则与估值低、创新多有关，家电则是行业结构好、估值低和受地产行业带动所致。全年跌幅较大的行业主要是商贸、机械、纺织服装和TMT板块。 （二）操作回顾 我们管理的产品在2012年4季度遭遇了较为困难的局面。由于在“十八大”召开前夕没有及时兑现收益，使得我们的组合始终面临业绩压力。为此，我们采取了减仓的措施以避免出现净值进一步下跌的局面。应该说，我们对于市场下跌恐慌程度的估计不足是造成目前局面的主要原因，对此作为管