《生活中的经济学教学课件》第三章：中央银行和货币政策.pptVIP

人民银行发行的央票 单位：亿元 发行央票 兑付的本息 收回流动性 上调准备金率冻结资金 外汇占款发行货币 净投放的货币 2005年 27882.00 17219.41 10662.59 －－ 16199.97 5537.38 2006年 36573.81 26951.05 9622.72 6000 22220.85 6598.09 2007年 40721.28 36922.87 3798.41 20000 30807.9 7009.49 从上面3年的数据来看，央行发行的央票额越来越大，但能收回的流动性却越来越少，因为还本付息的压力越来越大。央票的负面影响越来越凸显：例如干扰实体经济所需要的融资，不利于国债市场的培育和发展；央行还本付息没有真实的收益，央行还本付息的过程就是创造货币的过程，增大未来通胀的压力；当央票成为银行间融通资金的主要工具时，则利率就不反映实体经济的资金供求情况了，故债券的收益率曲线失去意义；干预成本太高。 固定汇率下的货币政策 在完全资本流动和固定汇率下，中央银行无法实施完全独立的货币政策。因为实施任何独立货币政策的尝试都会导致资本流动，并因而需要干预，直到利率重新回到与世界市场上的利率一致为之。如： 货币紧缩 利率上升 资本流入，国际收支盈余 通货升值的压力 央行卖出本币购入外币干预 货币供给扩张 回到初始利率，货币存量和国际收支平衡 浮动汇率下的货币政策 浮动汇率制度下，货币政策的效果得到强化。 货币扩张 利率下降 资本流出 国际收支逆差扩大 本币贬值 净出口增加，经常账户改善 产出扩大，强化了货币政策的效果 三元悖论 货币政策完全独立 资本完全流动 汇率自由浮动 放弃货币政策独立性 严格固定汇率制度 严格资本管制 Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ 固定汇率下币值与市场价值的背离 如果一国的货币高估，则央行为阻止货币贬值会购买本币，出售外币，这样做，虽然汇率能暂时保持，但其货币贬值的压力一直存在着，同时又会耗尽所有的国际储备。到了一定的程度就会出现货币的法定贬值。 如果一国的货币低估，则央行为阻止货币升值要购买外币，出售本币，但货币升值的压力却并未消除；同时国际储备还不断增加。到央行不想拥有这些国际储备或者货币升值压力无法消除时，汇率会重新确定在一个较高的水平，即法定升值。 第三章 中央银行和货币政策 货币市场是宏观经济中最重要的市场之一，研究它的运行机制，对于理解宏观经济的运行规律有着至关重要的作用。 货币的基本知识 货币的产生； 货币的形态； 货币制度的演变； 货币的职能； 货币的定义。 为什么要研究货币 货币与经济周期：人们发现，货币供应量的变动，会影响经济周期的波动，但并不是每次货币供应量下降一定造成经济衰退。 货币与通货膨胀：美国战后的统计数据表明：货币供应量和通货膨胀之间有正相关的关系。其他国家也如此。费雷德曼说：“无论何时何地，通货膨胀无一例外都是货币现象”。 货币与利率：利率对投资有很重要的影响，多数经济学家认为：货币供应与利率之间也存在着一定的关系。 货币的职能 货币的交易功能； 价值标准或计价单位； 价值储藏的手段； 延期支付的标准。 货币的概念 狭义的货币定义： M1=C+D 较广义的货币定义： M2=M1+T 最广义的货币定义： M3=M2+L 其中， C为银行体系以外的通货； D为银行系统内的活期存款； T为银行系统内的定期和储蓄存款； L为其它流动性金融资产。 银行体系的构成 中 央 银 行 商业银行 专业银行 和M1、M2有关 只和M2有关 一个简化的商业银行的资产负债表 资 产 负 债 准备金 40万 资本金 25万 贷款等 150万 存款(包括活期、定期等) 170万 其它资产 10万 其它负债 5万 总计 200万 总计 200万 A银行的资产负债表 资产 负债 储备金 20 活期存款 100 贷款 80 总计 100 总计 100 资产 负债 储备金 22 活期存款 110