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企业如何选择财务管理目标 【摘要】财务管理目标是企业财务管理活动所要达到的根本目的，是企业财务管理活动的出发点与归宿。它建立在人们对企业本质不断加深认识基础之上，描述了人们对企业理财的美好期望。理想中的财务管理目标可以为企业的发展规划好美丽的蓝图，满足能够可靠计量、有效控制、协调各方的关系、有效实现企业可持续发展等愿景。然而现实中，大多财务管理目标却存在缺乏可度量性、不具可操作性、易被操纵性、不能可靠计量风险以及代理问题等缺陷。本文在系统梳理常见的财务管理目标的基础上，分析了各种目标的优势与缺陷，同时提出了对企业选择财务管理目标的建议，希望为进一步研究企业财务管理目标提供理论参考。 【关键词】利润最大化，经济效益，股东财富，企业价值 一、背景介绍 众所周知，理想与现实总存在差距的。 理想中的自由市场摆脱不了囚徒困境的障碍，有效市场的假说解决不了世代交替中的动态无效率。理想和现实如同一对双生儿，理想的失落则导致虚无，而现实的缺席会通向迷信，二者的纠结伴随着历史的发展和社会的进步。在我看来，财务管理目标的选择----也纠结在理想与现实之间。理想中的财务管理目标可以为企业的发展规划好美丽的蓝图，满足能够可靠计量、有效控制、协调各方的关系、有效实现企业可持续发展等愿景。然而现实中，大多财务管理目标却存在缺乏可度量性、不具可操作性、易被操纵性、不能可靠计量风险以及代理问题等缺陷。 所以，如何选择最有利于企业发展的财务目标，其实就是需要企业在理想与现实中权衡。企业需要面对现实的环境，结合自身发展情况，权衡收益与成本，考虑各方面利益群体的诉求，最大限度地调动促进企业发展的资源，实现企业的盈利、成长和可持续发展。 二、财务管理目标具体分析 常见的财务目标有一下几类： （一）利润最大化：利润是企业在一定期间经营收入和经营费用的差额，反映了当期经营活动中投入与产出对比的结果，在一定程度上体现了企业经济效益的高低。企业追求利润增长，就必须加强管理，改进技术，提高劳动生产率，这有利于资源的合理配置以及经济效益的提高。此外，利润是增加企业投资收益、补充资本积累、扩大经营规模源泉。理想很美丽，然而现实中，利润总额是一个绝对数，难以反映投入与产出的关系，因而不能科学地说明企业经济效益水平的高低，不便在不同时期，不同企业之间进行比较。并且，利润最大化中的利润是一定时期内实现的利润，它没有说明利润发生的时间，没有考虑资金的时间价值，也没有有效地反映风险问题，可能导致企业不顾风险大小而一味地追求最多利润，容易引起操纵和短期化行为。 （二）经济效益最大化：目前，不少论著主张把我国企业的理财目标确定为经济效益最大化。如“在我国，企业管理的基本目标是提高经济效益。”，“经济效益最大化是最佳选择”。从某种意义上说，提高经济效益是我国经济发展的重要目标之一，企业财务管理目标理应体现这一要求。 但是，经济效益最大化可以作为理财目标的总思路，却不能作为理财目标本身。提高经济效益或经济效益最大化，作为一种定性的要求，无疑是合理的，然而却缺少可操作性。它不能进行计量，经济效益本身不是具体的经济指标，它需要借助于一定的经济指标来加以表现，与此相联系，对它也难以进行控制，难以追溯有关单位和人员的责任。 （三）股东财富最大化：股东财富是指未来时期属于股东利益的现金流量按考虑风险价值的投资者要求的报酬率贴现而得到的股东投资报酬的现值。股东财富最大化是指企业通过合理经营，在考虑资金时间价值和风险价值的情况下，使企业总价值达到最大，进而使股东财富达到最大化。股东财富最大化通过活跃的二级市场解决了度量问题，考虑了风险问题，也有利于公司之间的比较。理想很美好，然而现实中，这个目标没有考虑到债权人的利益。此外，实际上股东财富或公司价值并非完全正确地反映在股票价格上，股东价格由于是外部资本市场参与者对公司的预期，它受到信息不对称的影响，也存在投机因素影响，即存在泡沫。另外，中国上市公司只是企业的极小部分，资本市场不完善，短期内要以股东财富最大化或公司价值最大化作为财务管理目标似乎条件尚不具备。 （四）企业价值最大化：企业价值最大化理论认为企业通过改善自身财务状况，采取恰当的政策，考虑时间价值和风险等因素在企业稳定健康发展的基础之上，促进企业价值最大化。企业价值最大化目标考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量，考虑了风险与报酬的联系。企业价值最大化能克服企业在追求利润上的短期行为，因为目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值所起的作用更大。 理想颇有魅力，但是现实中，公式中两个基本要素--未来各年的企业报酬和与企业风险相适应的贴现率是很难预计的，预计中很可能出现较大的误差。企业价值的目标值是通过预测方法来确定的，对企业进行考评时，其实际值却无法按公式的要求来取得。如果照旧采用预