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第 * 页 Designed by @张配军 成员：李祥宇 李海兵 杨帅军 武海清 张配军 企业并购战略与战略联盟 洛阳理工学院 LOGO 01 企业并购战略 02 战略联盟 03 战略联盟案例 Contents Page 目录页 第 2 页 Transition Page 过渡页 第 3 页 01 企业并购战略 02 战略联盟 03 战略联盟案例 第8章 企业并购战略与战略联盟 联想集团以17.5亿美元收购IBM个人电脑业务连带5亿美元债务的事件，已经成为近年来全世界业内人士瞩目的一项企业并购案。许多国人也自豪地感到一向落后的国内企业从此与世界跨国集团齐名，实现了企业国际化的理想目标。这一事件自2004年底正式对外公布到现在，已经历经了将近九年的市场考验。回首这一事件的过去，分析国内企业国际方面的并购问题与未来发展，具有理论意义和现实意义。 企业并购是指一个企业通过购买另一个企业全部或部分的资产或产权，从而控制、影响被并购的企业，以增强企业竞争优势，实现企业经营目标的行为。 8.1.1 联想并购IBM的PC业务 第一节 企业并购战略 第8章 企业并购战略与战略联盟 【案例】联想并购IBM的PC业务 并购动因 并购的方式 8.1 联想并购IBM的PC业务 第一节 企业并购战略 并购类型 第8章 企业并购战略与战略联盟 第一节 企业并购战略 1，节省时间 2，降低进入壁垒和企业发展的风险 3，促进企业的跨国经营 1、企业发展的动机。 1，生产协调 2，经营协同 3，财务协同 4，人才、技术协同 2、发挥协同效应 通过并购获取竞争对手的市场份额，扩大企业的市场占有率，增强企业在市场上的竞争能力。 3、加强对市场的控制能力 8.1.2 联想并购IBM的PC业务的动因 第8章 企业并购战略与战略联盟 第一节 企业并购战略 一、按并购双方所处行业不同 1，横向并购 2，纵向并购 3，混合并购 二、按并购双方所处态度不同 1，善意并购 2，恶意并购 三、按支付方式不同 1，现金并购 2，股票并购 3，综合证劵并购 四、按是否通过中介机构 1，直接并购 2，间接并购 五、按收购资金来源渠道不同 1，杠杆收购 2，非杠杆收购 8.1.3 企业并购的类型 第8章 企业并购战略与战略联盟 第一节 企业并购战略 8.1.4 企业并购的方式 购买式 承担债务式 控股式 吸收合并式 购买式是指并购企业出资购买目标企业的净资产以获得其产权的方式，即整体并购。 承担债务式是指并购企业以承担目标企业的债务为条件接受其资产并取得产权。 控股式是指并购企业通过收购目标企业一定的股份成为其最大的股东，从而掌握对目标企业的控制权。 吸收合并式是指收购方向被收购方发行股票换取被收购方股东所持股份或资产，从而注销被收购方法人资格的行为。 按并购的具体方式和途径，企业并购可以分为购买式、承担债务式、控股式及吸收合并式 按并购的具体方式和途径，企业并购可以分为购买式、承担债务式、控股式及吸收合并式。 第8章 企业并购战略与战略联盟 第一节 企业并购战略 8.1.5 企业并购实施策略 企业并购实施策略 目标企业分析 目标企业价值估算 企业并购的风险分析 企业并购后的整合策略 ? 产业分析 产业总体状况 产业结构状况 产业内战略集团状况 ? 经营分析 运营状况 管理状况 重要资源 ? 财务分析 财务报表是否真实反映了财务状况 ? 净值法 指利用目标企业净资产的价值作为企业的价值 ? 市场比较法 类似企业的股价或市场上有成交企业的价值 ? 净现值法 预计目标企业未来的现金流量 再折现 ? 信息风险 ? 反收购风险 ? 体制风险 ? 法律风险 ? 经营风险 ? 财务风险 ? 战略整合 ? 业务整合 ? 制度整合 ? 组织人事整合 ? 企业文化整合 第8章 企业并购战略与战略联盟 第一节 企业并购战略 在企业战略的指导下选择目标公司 并购前应对目标企业进行详细审查 合理估计自身的实力 并购后对目标企业进行迅速有效的整合 明确本企业的发展战略，在此基础上对目标企业所从事的的业务领域、资源占有情况进行审查。 由于信息的不对称，买方很难像卖方一样对目标企业有着充分的了解。 企业在并购中，收购方通常要向外支付大量现金，这必须以企业的实力和良好的现金流量作为支撑。 目标企业被收购后，很容易形成经营混乱的局面。需要迅速对目标市场整合，使经营步入正轨。 8.1.6 企业并购应注意的问题 Transition Page 过渡页 第 11 页 01 企业并购战略 02 战略联盟 03