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建立自贸区人民币离岸市场的意义 　　[摘要]随着中国经济实力的崛起，人民币正在影响和改变着全球贸易金融模式。而人民币离岸市场的发展，使得跨境人民币融资业务不断扩大、驱动创新。本论文在综合考虑人民币国际化和人民币离岸市场现状的基础上，通过对现存人民币离岸市场的建设和管理经验的阐述，为建立自贸区人民币离岸市场对跨境人民币贸易融资模式的积极影响提供参考依据。 　　[关键词]人民币国际化；人民币离岸市场；跨境人民币贸易融资 　　一、人民币国际化的基础条件 　　（一）人民币国际化的定义 　　人民币国际化是指人民币的运动越出国界，在世界范围内的不同层次上自由兑换、流通，进而在国际贸易、金融投资、储备以及国际市场干预中发挥价值尺度、支付手段、储藏手段的职能，并最终成为国际货币的经济过程。货币的国际化需要一定的内部条件和外部条件。 　　（二）人民币国际化所具备的内、外部条件[1] 　　1.经济实力：《2015亚洲》报告称，2015年中国的国内生产总值（GDP）将达到11万亿美元，占世界GDP总量的比例将达到近五分之一。 　　2.贸易规模：2015年3月数据，中国在全球出口中所占的份额持续增长。而最新数据显示我国今年7月出口进口总值同比双双下降，低于预期。但是中国的贸易规模在全球贸易中仍然影响巨大，经常账户交易的近四分之一以人民币进行结算。 　　3.货币币值的稳定性：2015年夏季达沃斯论坛上，李克强总理表示，人民币汇率已基本保持稳定，不希望通过人民币贬值来刺激出口。 　　4.金融市场规模：来自Bloomberg①统计数据，2014年中国股市规模约为3.4万亿美元，位列全球第五。Credit Suisse②预计到2030年，中国公司债发行量将激增10倍，且中国股票市场的规模将超过英国和日本，成为全球第二大股票市场。 　　5.稳定的政局和较强的政治地位：中国坚定不移的走和平发展道路；国家实力的增强使自身国际地位不断上升，也给中心区国家、边缘区国家等带来了重要的影响。 　　二、跨境人民币贸易融资 　　原本各国的金融机构只能从事本国货币存贷款业务，但是二战之后，各国金融机构从事本国货币之外的其他外币的存贷款业务逐渐兴起，有些国家的金融机构因此成为世界各国外币存贷款中心，这种专门从事外币存贷款业务的金融活动称为离岸金融。 　　（一）跨境人民币贸易融资在跨境人民币投融资[2]中的归类 　　1.境外机构离岸市场融资，到境内投资； 　　2.境内机构在岸市场融资，到境外投资； 　　3.境内机构离岸市场融资，到境外投资； 　　4.境内银行在岸市场筹资，向境外提供信贷融资：（1）跨境人民币贸易融资；（2）跨境人民币项目贷款；（3）跨境人民币账户融资和同业拆借。 　　（二）跨境人民币贸易的融资成本 　　融资成本是资金所有权与资金使用权分离的产物，融资成本的实质是资金使用者支付给资金所有者的报酬。由于企业融资是一种市场交易行为，有交易就会有交易费用，资金使用者为了能够获得资金使用权，就必须支付相关的费用。而跨境人民币贸易的融资成本实际上包括两部分：资金使用费和融资费用。资金使用费通常是融资所支付的利息；而融资费用指融资过程引发的一切费用，企业在贸易融资中兑换外汇的费用和汇率损失，也属于融资费用。 　　此外，一般企业融资的成本还包括：抵押物登记评估费用，担保费用，风险保证金利息等。 　　（三）人民币汇率浮动引发的附加融资费用 　　当人民币升值时[3]，意味着兑换外币数额的能力增强，以人民币支付国际贸易款项时能避免汇兑损失。当人民币汇率呈现强烈的贬值预期时，持有外币可以对冲汇率风险。如果企业可以自由选择人民币或是外币的支付方式，能有效的降低企业的跨境贸易融资成本。 　　三、人民币离岸市场的建立 　　在中国大陆资本账户没有完全开放的状态下，持有相关业务牌照的金融机构可以通过人民币离岸金融市场为国际投融资者提供境外人民币投融资平台。 　　（一）离岸金融市场的类型[4] 　　1.内外一体型.主要是资金的出入境不受限制，高度开放。这类市场要求所在地区有较强的经济实力、完善的金融市场、较高的服务水平，以及成熟的宏观调控机制、丰富的市场调控经验、货币完全自由兑换。 　　2.内外分离型。通过政策导向，在利率、汇率管制、税收政策等方面几乎没有限制，但与国内在岸市场隔离。离岸市场的金融机构必须通过离岸业务专用账户进行交易。 　　3.避税型。没有实际资金交易，不需要纳税，只起到账户簿记的作用。这类市场管制更加宽松、税收更加优惠。 　　（二）当前人民币离岸市场情况 　　中国通过双边互换协议支持人民币国际化，与32个国家签署了双边货币互换协定，总规模超过3.1万亿元人民币。建立了香港、台湾、新加坡、伦敦、卢森堡、德国、法国、多