第九章_股利分配.ppt

第九章 股利分配 主要内容 利润分配的内容 股利支付的程序和方式 股利理论 股利政策 股票股利与股票分割 利润分配的内容 企业利润的构成 利润总额＝营业利润+投资净收益＋营业外收支净额 营业利润＝主营业务利润＋其他业务利润 －管理费用－财务费用 投资净收益＝投资收益－投资损失 营业外收支净额＝营业外收入－营业外支出 利润分配的项目 盈余公积金 从净利润中提取 用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本 盈余公积金分为： 法定盈余公积金 按当年税后利润的10％提取 当法定盈余公积金累计达到公司注册资本的50％时，可不再继续提取 任意盈余公积金：股东会根据需要决定 利润分配的项目 公益金 从净利润中提取形成 专门用于职工集体福利设施建设 公益金按税后利润的5％～10％的比例提取形成 股利（向投资者分配的利润） 原则上：“无利不分” 若公司用盈余公积金抵补亏损以后，为维护其股票信誉，经股东大会特别决议，也可以用盈余公积金支付股利，不过这样支付股利后留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的25％ 利润分配的顺序 计算可分配的利润 计提法定盈余公积金 计提公益金 计提任意盈余公积金 向股东（投资者）支付股利（分配利润） 股利支付的程序 股利宣告日 董事会将股利支付情况予以公告的日期 股权登记日（除权日） 只有在股权登记日前在公司股东名册上有名的股东，才有权分享股利 股利支付日 向股东发放股利的日期 例子 假定M公司2001年11月15日发布公告：“本公司董事会在200×年11月15日的会议上决定，本年度发放每股为5元的股利；本公司将于2002年1月2日将上述股利支付给已在2001年12月15日登记为本公司股东的人士。” 股利宣告日： 2001年11月15日 股权登记日： 2001年12月15日 股利支付日： 2002年1月2日 股利支付的方式 现金股利 财产股利： 以现金外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有其他企业的有价证券（如债券、股票）作为股利支付给股东 负债股利： 公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东 股票股利: 公司以增发的股票作为股利的支付方式 股利理论——股利分配对公司价值的影响 股利无关论 股利分配对公司的市场价值（或股票价格）不会产生影响 理论的假定条件： 不存在个人和公司所得税 不存在股票的发行和交易费用 公司的投资决策与股利决策彼此独立（即投资决策不受股利分配的影响） 公司的投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资的信息 结论： 投资者并不关心公司股利的分配 股利的支付比率不影响公司的价值 股利理论——股利分配对公司价值的影响 股利相关论 公司的股利分配对公司的市场价值并非无关而是相关的 现实生活中不存在“无关论”提出的假定前提，公司的股利分配是在各种制约因素下进行的： 法律因素：资本保全、企业积累、净利润…… 股东因素：稳定的收入和避税、控制权的稀释 公司的因素：盈余的稳定性、资产的流动行、举债能力、投资机会、资本成本、债务需要 其他因素：债务合同的约束、通货膨胀 股利分配政策：也是内部筹资决策 剩余股利政策 就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配 理由： 为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低 股利分配政策 固定或持续增长的股利政策 将每年发放的股利固定在某一固定的水平上（或按某一固定比例持续增长），并在较长的时期内保持不变 理由： 稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立形象，增强投资者的信心，稳定股票的价格 缺点：股利的支付和盈余脱节 股利分配政策 固定股利支付率政策 公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利；股利随公司经营的好坏而上下波动 理由：股利和公司盈余配合 缺点：极易造成不稳定的感觉 低正常股利加额外的股利政策 一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利 理由 公司具有较大的灵活性 吸引依靠股利度日的股东 股票股利 股票股利 是公司发放股票作为股利的支付方式 股票股利并不直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或负债的增加 也不因此增加公司的财产 会引起所有者权益各项目结构的变化 例子 某公司在发放股利前，股东权益如下表： 假定该公司宣布发行10％的股利股票（10送1），即发行20000股普通股，并规定现有股东每持有10股可得1股新发放股票 假定股票当时市价为20元 发放股票股利后，需从“未分配利润”中划转出的资金为 200000×20×10％＝400000（元） 由于股票