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我看“容克投资计划” 　　2015年6月底，李克强总理在参加中欧工商峰会时谈及中国参与欧洲（容克）投资计划的考虑，本文试图对我国参与“容克投资计划”的前景进行分析。整体而言，该计划进展迅速且市场前景广阔，但资金来源难以保证。对我国而言，加入该计划具有显著的积极意义，但关键是如何保证我国参与的主动权以及投资主体的利益。 　　原因及逻辑 　　“容克投资计划”以欧洲战略投资基金为平台，计划3年投资3150亿欧元，投资重点包括基础设施、新兴战略性产业（包括新能源、信息技术、航空航天、高端装备制造业）等领域。自2014年11月提出以来，容克计划进展迅速，目前基金到位资金约为550亿欧元，基金管理规则即将生效，首批项目将于9月份正式实施。 　　该投资计划具有广阔的市场前景。从欧盟各国总体投资率以及能源和基础设施的投资缺口来看，投资需求远远高于“容克投资计划”三年3150亿欧元的投资额。但该计划也面临一系列的挑战，包括欧盟前景的不确定性、资金来源难以保证以及对公共财政的挤占等等。 　　中国或将加入该计划，其显著的积极意义在于有利于我国发挥基建领域的优势，输出过剩产能；有利于企业规避经济、政治和法律方面的风险；有利于国内企业快速提升技术水平；有利于我国一系列战略如“一带一路”，人民币加入SDR等的实施。不确定性因素主要是投资计划的资金来源未知以及我国以何种方式参与其中，关键之处在于如何保证我国的主动权以及投资主体的利益。 　　进展 　　“容克投资计划”于2014年11月由欧盟委员会主席容克提出，旨在振兴欧盟境内投资、促进经济增长、加快产业转型和提升欧洲整体竞争力。计划于2015年至2017年年间，调动公共和私人资本，实现投资总规模3150亿欧元。投资重点包括基础设施以及包括新能源、信息技术、航空航天、高端装备制造业的新兴战略性产业等领域。 　　据欧盟委员会披露的信息，该计划包括三条主线，一是设立一个新的欧洲战略投资基金（EFSI）；二是建立一套可信的项目通道系统，确保资金的合理分配和有效使用，保证资金的项目收益；三是画定消除投资壁垒的路线图，通过改善金融环境和商业生态，并着力消除基建领域和服务行业的行政性和非行政性壁垒，确保投资计划尽快顺利落实到位。 　　“容克投资计划”下设的欧洲战略投资基金是该投资计划的核心内容和金融基础。为落实该计划，欧委会提出设立欧洲战略投资基金，用于担保高风险项目投资，减少私人投资者所面临的不确定性，创造更为有利的投资条件。“容克计划”试图通过欧洲战略投资基金来吸引更多的公共及私人投资。该基金由欧洲投资银行（EIB）管理，欧盟委员会和欧洲投资银行共同组建并注资。其中，欧委会将从欧盟预算中出资160亿欧元，主要用于长期投资项目；欧洲投资银行则将出资50亿欧元，主要用于中小企业融资等。欧盟和欧洲投资银行出资作为种子基金，计划以15倍的杠杆率撬动来自私营和公共领域约3150亿欧元的投资。 　　“容克投资计划”自提出以来，在短短的半年时间内便取得了实质性的进展，目前，该计划已经得到了德国、西班牙、法国、意大利、卢森堡、波兰以及斯洛伐克等欧洲七国的积极响应，并进入实施前的准备阶段。德国、法国、波兰和意大利各宣布向欧洲战略投资基金出资80亿欧元，西班牙、卢森堡和斯洛伐克分别宣布出资15亿欧元、8000万欧元和4亿欧元，再加上欧盟和欧洲投资银行出资的210亿欧元，基金的到位资金约达550亿欧元。2015年6月底，欧洲战略投资基金的管理规则获得欧洲议会和欧洲理事会通过，得到了欧盟各成员国的批准，预计2015年9月，首批投资项目将正式实施。 　　前景和挑战 　　市场前景广阔 　　从需求来看，欧盟投资缺口较大，“容克投资计划”具有广阔的市场前景。 　　一是从整体投资情况来看，由于受金融危机以及主权债务危机的影响，欧洲紧缩的财政政策带来了投资率的大幅下滑，疲软的投资使得欧盟经济复苏缓慢。数据显示，2013年欧盟国家投资占GDP的比重约为19.3%，相比危机前的2007年下降了15%。相较于历史峰值的欧盟总体3700亿欧元的投资规模，目前的投资缺口高达2300亿欧元。 　　二是未来欧盟的能源以及基础设施建设等领域具有巨大的投资需求。根据欧盟2014年年底的预测，到2020年，在运输行业完成10-T网络建设的资金投入为5500亿欧元；在能源领域建设跨国能源网络，到2020年需要投入2000亿欧元。此外，根据2008年欧盟确立的2030气候与能源目标，与1990年相比，温室气体排放减少20%，可再生能源比重达到20%，能效提高20%。据此估算，要实现2020年的气候和能源目标，就要求到2020年实现每年2050亿欧元的投资总额，用于基础设施的升级换代。 　　据上述估算结果，欧盟仅能源和交通运输领域的投资需求，在2