“并购对赌后遗症”慎重选择对赌.docVIP

“并购对赌后遗症”——慎重选择对赌 ▼前言 从并购对赌产生后遗症的那些案例，帮助大家了解对赌于企业的重要性，慎重选择对赌。 ▼对赌概念 收购方 包括投资方 与出让方 包括融资方 在达成并购 或者融资 协议时，对于未来不确定的情况进行一种约定。 如果约定的条件出现，投资方可以行使一种权利;如果约定的条件不出现，融资方则行使一种权利。 对赌协议实际上就是期权的一种形式。一般由投资机构与目标公司或其大股东签署，通常对业绩目标进行约定。 术语是“估值调整机制”。 ▼法律性质 是附生效条件的合同条款，目的主要是为了保证投资机构与被投资方之前能够实现充分的博弈并实现利益均衡。 对赌协议风险——不切实际的业绩目标 第一重风险：忽略了详细衡量和投资人要求的差距，以及内部或者外部当经济大环境的不可控变数带来的负面影响。 第二重风险：企业家常会忽略控制权的独立性。 第三重风险：企业家业绩未达标失去退路而导致奉送控股权。 ▼风险规避 1.签订前，认清对赌协议。注意推敲对方的风险规避条款。 2.签订对赌协议应注意的细节的把握。 3.签订后，重视应该如何实现双赢。 并购对赌“后遗症”部分案例? 五公司业绩承诺不达标 据上证报不完全统计，目前两市披露年报的300多家公司中，有29家公司发布了并购标的在2015年度的业绩实现情况公告，其中有兴发集团、拓维信息和华伍股份等3家公司的并购标的最终未能实现业绩承诺，另