战略新兴板搁浅推倒多米诺骨牌.docVIP

战略新兴板搁浅推倒多米诺骨牌 　　刚刚过去的一个月，战略新兴板被紧急“刹车”，让不少人是忧喜各异：对于一心瞄准战略新兴板的不少中概股而言，不啻为晴天霹雳；而对于新三板来说，无疑是一大利好，板块价值面临重新认识和发掘。 　　不可避免的是，战略新兴板的搁浅，带来的是一系列的“多米诺骨牌”效应。拆掉VIE架构的中概股何去何从？战略新兴板到底还设不设立？新三板能否抓住这一千载难逢的良机，进一步发展成熟、壮大？ 　　显然，对于这些问题，做出肯定的回答并非那么容易。但对于急需融资的企业来说，顺势而为依然是最优策略。 　　战新板突然生变 　　战略新兴板的政策转向来得非常突然，令很多人措手不及。 　　在今年3月份之前，无论是从去年末召开的国务院会议明确提出要建立战略新兴板，还是证监会副主席方星海在国务院政策吹风会上的“2016年一定要推出”的表态，相信没有多少人不会同意“今年5月份或将推出”的推测。 　　然而，推测永远是推测，政策没公布之前的猜测，很可能会被打脸。因为，即使是如已经实施了几天的熔断机制，中途也存在被叫停的可能，更何况是还没有公布的重大决策呢？！ 　　3月15日，《北京晚报》报道称，“十三五”规划《纲要草案》中拟修改57处，其中删除“设立战略性新兴产业板”。据报道，该删除建议来自证监会系统。 　　消息一出舆论顿时一片哗然。有媒体援引“权威人士”的话称，没有写进“十三五”规划纲要中，意味着“战略新兴产业板”不再设立。 　　不过，这些依然仅仅是各界的分析。3月17日，新华社正式对外公布的《“十三五”规划纲要》，在关于资本市场发展的描述中，确实没有战略新兴板的内容。只是明确，“创造条件实施股票发行注册制，发展多层次股权融资市场，深化创业板、新三板改革，规范发展区域性股权市场，建立健全转板机制和退出机制。” 　　即便如此，但中国证监会等权威部门，并没有立即对战略新兴产业板何去何从进行明确的表态。直到月25日，在证监会举行的例行发布会上，中国证监会新闻发言人邓舸对此回应称，设立战略新兴产业板的具体问题，还要做深入研究论证。对于尚在研究中的具体工作，没有必要列入“十三五”规划纲要。 　　但邓舸也同时强调，加快培育和发展战略性新兴产业，一直是中国既定的战略方针。证监会始终重视支持战略新兴产业的发展，随着多层次资本市场建设的推进，资本市场对战略性新兴产业的支持力度肯定还会不断加大。 　　到底还设不设立？ 　　那么，战略新兴板到底是设立还是不设立？邓舸的回答中并没有给出明确的答案。“深入研究论证”，既可以解读为还有很多问题没有研究论证好，需要等这些问题解决后，视具体情况进行决策，也可以如一些市场人士所理解的，“战略新兴板没有开设的必要，继续研究论证是为突然叫停找一个台阶下而已。” 　　可以肯定的是，即使战略新兴板今后在某个时间会推出的话，也会在很大程度上，落后于原来的推进时间表。 　　为什么会这样？首先，决策层对2016年经济和金融工作的主基调是：坚决守住不发生系统性和区域性风险的底线。那么，去杠杆、防风险就成为全年工作的核心。 　　在这一指导思想下，就必须对去年6月和今年月发生的股灾进行全面的反思：注册制、战略新兴板等是否走得步伐太快？是否要经过充分的论证而非匆忙的上马？等等诸如此类的问题，决策层和监管层肯定会去反复的思考和论证。 　　加之目前股市一直处于艰难的筑底过程中，如果不妥善处理好，势必会对中国资本市场的稳定产生影响，甚至会波及到金融系统的安全和社会的稳定。因此，决策层让资本市场创新的步伐稍微放慢一点，是有足够的理由支撑的。 　　不过，业内人士也提醒，在具体执行的过程中，监管层要把握好这个度，不能出现矫枉过正，不能因为出现了问题就什么都不敢推动，不能影响到正常的创新和发展。 　　其二，则是战略新兴板本身推出的合理性和时间的问题。 　　关于合理性，反对人士认为，战略新兴板的定位比较模糊。能在这个板块上市的企业，有不少也可以在创业板甚至主板上市，另外一些财务指标不达标的企业，完全可以在新三板挂牌融资，那么，设立这个板块则有重复建设的问题，“总不能为了沪深两大交易所竞争的平衡而去设立吧？！” 　　战略新兴板的搁浅，还有另外的一种解释。从当初战略新兴板给出的定位和推出的时间，都或多或少地与注册制扯到了一起。也就是说，战略新兴板必须在注册制相关的制度建设完善之后，在其框架下再推出才更为合适。 　　而目前，注册制还存在一些基础性的制度建设，包括证券法的修改等都还没有完成，这意味着注册制还不能一步到位。何况按照决策层给出的信息，要有年左右的过渡期。也就是说，注册制要有3年时间才能完全实施。如此看来，战略新兴板即使要推出，也要在3年之后。 　　也有分析人士指出，联想到2010年无疾而终的“国际板”