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如果没有大小非 A股奔向4000点 本文为央视二套《市场分析室》 2009年10月13日晚节目部分整理稿 10月是大小非解禁的最高峰,在美股频创新高的时候,A股仍在3000点下方徘徊,国金证券 600109）首席经济学家金岩石2009年10月13日晚做客央视财经频道《市场分析室》时表示,A股主要隐忧就是大小非解禁带来的压力,如果没有大小非,A股将奔向4000点。他同时预测,A股年底前运行区间在2700——3300点之间。 创业板是一把火 大小非是一盆冷水 　　“市场的震荡区间还是在2700到3300点,从3478点急剧下跌,其实导火线一个是信贷收缩,最重要的因素是流通市值首次超过了非流通市值,这就是大小非的阴影,这个阴影在10月份,11月份,12月份持续存在。” 国金证券首席经济学家金岩石认为这轮下跌的元凶,大小非的阴影依然存在。 　　从资金压力来说,10月迎来创业板密集发行,同时大小非解禁也创出历史最高峰。但金岩石认为,目前的市场是不差小钱差大钱。 　　“创业板来了会分流资金,这叫小钱,因为创业板就是上个50、60只,也就是半支蓝筹,讲缺大钱,讲的是大小非集中减持到今年年底,A股市场流通市值会超过75%。” 　　而对于两个分流资金的事件,金岩石却认为一个是火,一个是冷水。“创业板如果创出了一个天价,也就是以现在的发行市盈率,30倍到80倍翻一倍,出现60倍到180倍,我相信这个市场会往上拉动。这会给市场带来一把燃烧的火”。“大小非则是一盆冷水,这盆水而且泼的很大,因为从8月4号,A股市场流通市值过半,到12月31号,A股市场流通市值会再提高25%,再提高50%,这就是一个市场股指水平下沉的压力。” A股主要隐忧就是大小非解禁带来的压力,如果没有大小非,A股将奔向4000点。 道琼斯将以8000点—10000万点为中轴 　　在A股一直徘徊不前的时候,国际市场却是异常热闹。美股创出了新高,道指还逼近了万点大关。黄金不断刷新历史新高记录。美元指数则是越走越低。对于美国股市,金岩石认为,美国经济触底,但是没有复苏。股市从6500点最低,一下子反弹到接近万点,这个其实是由于当时的特殊状态下,金融业整体存在着一个全行业破产的危险,在这样一个危险存在的情况下,整个市场充满了一种恐慌情绪,导致股市大幅下跌到6500点,所以当市场一旦化解了金融业的系统性风险之后,我们看到整个这个行业板块,回升了3到5倍,所以这种恐慌结束了,回升到8500点是非常正常的,即使没有经济复苏,他也会达到8500,那么8500到9000点,是美国市场的合理股指的价值中枢,所以在我看来,市场现在并没有出现大幅度的上升,就是在8000到10000点之间徘徊 。 　　对于美元指数的持续创出新低,黄金持续创出新高。金岩石认为,是美元危机,美元危机为什么反映在黄金呢？是因为大家失去了对美元的信心,那么美元动摇了,等待的是什么呢？等待的是我们大家期待的一个国际货币制度的改革,到目前大家没有拿出一个像样的方案,所以在这样一种情况下,美元疲软,大宗商品价格上升,其实是在抑制经济复苏,而不是在帮助经济复苏。 　　A股运行区间2700-3300点 　　对于市场未来运行趋势,金岩石认为应该从情绪面,资金面,基本面三方面考虑。基本面支持,因为中国经济的确在复苏,资金面内外支持,因为银行体系在继续释放流动性,全球的资金在伺机流入中国市场,那么情绪面在目前这个阶段,存在着两种情况,第一从8月4号直线跌到2700点之下,市场如惊弓之鸟,也就是说如果再碰到3400点,这种回忆是会存在的。另外情绪面我们看到的是,10月份有一把火,创业板,特别是创业板会带来一种新的概念。创业板最典型的三个特征,第一全民营,第二高成长,第三高估值, 那么高成长意味着中国的创业激情和高成长会支持股市的长期趋势,特别是高估值,如果发行市盈率都是30倍到80倍,开盘翻番, 那么如果出现了100倍,甚至160倍的市盈率,我们就会看到创业板会对主板产生关联性的激励, 就都开始起飞了,所以创业板会是一把火。 　　另外从股指看,“就是2700到3300按照上市公司业绩增长17%来计算,是一个20倍左右的市盈率,正负10%到15%的区间,那么如果我们现在把3000点作为当前的价值中枢,股市在正负15%到20%区间波动,所以我们看窄幅震荡2700到3300,宽幅震荡2500到3500,这就是我们到目前,也就是我们对整个下半年的一个基本的判断。”