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项目新颖性对联合风险投资形成的作用机理研究 　　摘要：分析了风险投资公司的项目新颖性对联合投资需要和机会的影响，进而揭示了项目新颖性与联合投资可能性之间的关系。通过理论分析和推演，研究发现：当进行新颖性投资时风险投资公司面临着两种类型的不确定性：自我中心不确定性和他人中心不确定性。然而，前者增加了联合投资的需要，后者减少了联合投资的机会，而联合投资的机会又取决于风险投资公司的地位和声誉，最终研究发现新颖投资更可能是联合投资，而且这一正相关关系对拥有高地位的、高声誉的风险投资公司更显著。此外，通过“深创投”和CVSource数据库的投资案例分析验证了这一结论。 　　关键词：项目新颖性；联合风险投资；不确定性；联合需要；联合机会 　　中图分类号：F830.59 文献标识码：A 　　Research on Mechanism of Project Novelty on the Formation of Syndication in Venture Capital 　　CHEN Min-ling1，2，DANG Xin-hua1，XUE Jing 2 　　（1.School of Economics and Management of Xi’an University of Technology， Xi’an 710048， China； 　　2. School of Economics and Management of Xi’an ShiYou University， Xi’an 710065， China） 　　Abstract： This study examines the impact of the innovative project of venture capital firm to the need and opportunity for Syndication， thus revealing the relationship between project novelty and the possibility of the formation of Syndication in Venture Capital. Through theoretical analysis and deduction， we find that venture capital firm face two types of uncertainty when considering novel investments： egocentric uncertainty and altercentric uncertainty， however， the former increases the VC firms need for syndication， the latter reduces the VC firms opportunity for syndication， and the opportunity for Syndication in turn depends on the status and reputation of the VC firm， the final study find that innovative investments are more likely to be syndicated. Furthermore， this positive relationship is stronger for VC firms with higher status and higher reputation. In addition， the paper verified this conclusion by using the case of “Shenzhen Capital Group Co.， Ltd” and CVSource database. 　　Key Words： Project novelty； Syndication of Venture Capital； Uncertainty； Need； Opportunity. 　　引言 　　面对环境的不确定性和复杂多变性，联盟已成为企业获取竞争优势的一个非常重要的策略选择，尤其是在风险投资领域，风险投资机构的联盟或联合风险投资（Syndication of Venture Capital， 用SVC代表）现象非常普遍 [1]，风险投资公司（Venture Capital Firm， 用VCF代表）的联合对于自身的投资绩效和风险企业的绩效存在双重重要影响[2]。对联合风险投资形成机理的研究非常重要，因为，对联盟形成和联合