停不下的买壳热.docVIP

停不下的买壳热 　　直击新三板 　　资本现场 　　大量资金的涌入，让急于“搭快车”的企业提前拿到了车票，“借壳”成为重要的捷径。 　　热点描述 　　套现只是全豹一斑，打造出一个完整的商业计划才是企业的终极目的。企业倚靠融资、扩大市场、促进资金流流速加快等组合拳，从而独占行业鳌头。 　　今年4月，*ST新都宣布拟出售盈利能力较差的酒店资产等，同时发行股份收购新三板公司华图教育，*ST新都实际控制人将发生改变，主营业务也会从酒店转移到教育，成为华图公司所借的“壳”并成功“上位”。 　　新三板也借壳？这在很多人看来是不可思议的。 　　有利益处必有生意。借壳上市并非A股的专利。众所周知，新三板挂牌实际上已是注册制，几乎没有门槛，符合最低条件的企业都可以挂牌，而且相较于A股需要经过IPO排队、发审会审核等漫长的流程，新三板挂牌几乎就是随到随上。 　　然而，即使如此，随着新三板上市的热络和资金的涌入，越来越多的企业急于登上这辆“快车”，不少人视企业经营“存续期满两年”这一要求为障碍，希望通过借壳的捷径迅速上市。 　　不仅仅是为了钱 　　一直被视为挂牌几乎无门槛的新三板，为何也会出现买壳行为？ 　　去年以来，新三板几乎所有的增发都遭秒杀，这对于渴求资金的企业而言，无疑是解决困难的好办法。而对于很多成长性不错，同时急需现金流支持的企业，两年窗口期的确会造成很大压力。 　　此外，企业挂牌新三板之后，从短期来看可以融资、提升估值和知名度，而在未来更是有望转板A股，同时也可能被上市公司并购，可谓好处多多。 　　那么问题来了，既然我国很多企业已经在国内上市了，但还是积极地去国外买壳上市，是单纯为了钱吗？一些企业到国外买壳上市后还要回国继续寻求上市，也是单纯为了钱吗？ 　　当然不是，企业多地上市不仅仅是为了钱，而是为了打造一个完整的商业计划。例如，通过融资、扩大市场、拉动产业升级、拉动技术成果向市场快速转化、促进资金流流速加快、加强市场竞争中在行业所处的地位等。主要区域内竞争机会均等的概率较大，市场份额小，竞争力在增大，在有限的份额内，都会致使一些有前途的企业难以发展。 　　面对目前激烈的国际竞争环境，单靠自身积累，难以快速形成规模优势，不快速形成规模优势就可能一夜之间被竞争对手打败。 　　所以说，没有融资的积累是低效率的积累，要实现快速超常规发展，企业必须把积累的界限拓宽，多地买壳上市是实现快速超常发展的有效途径。 　　市场化的套现导向 　　对于股东而言，股东可将持有的股票高价套现，这是法律允许的，特别是在新三板市场，如果没有股东的套现，这个市场的股权就没有流动性，就没有生机和活力，一级市场的魅力就会尽失。 　　所谓股东高价套现，实际是指现在的公司股东认为眼下卖掉股权（股票）比持有股权更有价值，而这时买入股权的人会认为，眼下趁有人卖出而自己买入正是机会。就是说买入者可能会赚钱，也可能会赔钱，这就是市场行为。 　　新三板市场的交易和股票二级市的交易过程虽然不同，但投机交易功能是相同的。这个市场如果缺少了投机，就不会有投资，融资功能就会大大减弱。目前市场内的PE、VC和各种类型的资金是投资来的还是投机来的，能说清楚吗？但有一点，这些资金在国家好的政策下活跃了这个市场，给这个市场带来了好处。 　　如果新三板市场的上市公司的股东都不套现，还会有人来买吗？还能称之为市场吗？控股股东如果出现了套现行为，小额的是可容忍的，如果数量较大，小股东可能就要有麻烦了。因此，只要大股东不动，小股东低吸高抛的投机行为也是资本运作的范畴。 　　千万不要忽视了这个市场很重要的一项功能，就是可使股东在想变现时能够通过市场依法将股权变现。但变现的前提是价格，谁愿意在低价套现呢，谁都不愿意。到这个市场来干什么，无论投资，还是投机，其结果都一样，为了赚钱，低价不能赚钱时是没有人会套现的。所以说，只要不是在特殊情况下，肯定套现过程发生在高价位置，这实质就是高价套现。 　　投机交易可使市场活跃，能够使有人买时有人卖，有人卖时有人买。市场机制决定市场行为，资本运作的本质就具有投机的含义。投机的实质是一种经营，一种精明的经营行为和投资行为，是资本运作的高级阶段。 　　高层次的资本运作 　　当前，很多人对买壳上市新三板仍存有一些争议。 　　一提买壳上市新三板，有很多人认为是买一个业绩不好的公司进行包装。其实这样理解是错误的。因为买壳上市新三板，是在有新三板上市资格的国家级高新科技园区内，收购（买壳）一个有限责任公司或高新企业公司，这个公司可以是高新企业，也可以不是高新企业。如果不是高新企业的公司，收购该公司时也会要求持续经营两年以上，主营业务突出，有技术专利或符合申请高新技术企业的著作权等，账面净资产须与实际相符，无债权债务等，总体上要