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利用财务手段规范上市公司治理结构 　　[提要] 本文通过公司治理结构与财务管理关系，论证利用财务手段是规范上市公司治理结构的有效手段，对实现上市公司健康发展具有一定现实意义。 　　关键词：上市公司；财务手段 　　中图分类号：F27 文献标识码：A 　　收录日期：2015年6月5日 　　公司治理结构，指为实现公司最佳经营业绩，公司所有权与经营权基于信托责任而形成相互制衡关系的结构性制度安排。上市公司内设机构由董事会、监事会和总经理组成，分别履行公司战略决策职能、纪律监督职能和经营管理职能，在遵照职权相互制衡前提下，客观、公正、专业的开展公司治理，对股东（大）会负责，以维护和争取公司实现最佳的经营业绩。也就是说，公司治理结构是一种联系并规范股东（财产所有者）、董事会、高级管理人员权利和义务分配，以及与此有关的聘选、监督等问题的制度框架。简单地说，就是在公司内部划分权力的制度框架。公司治理结构可以解决涉及公司经营发展的三个基本问题： 　　一是如何保证投资者（股东）的投资回报，即协调股东与企业利益关系。在所有权与经营权分离的情况下，由于股权分散，股东有可能失去控制权，企业被内部人（即管理者）所控制。这时控制了企业的内部人有可能做出违背股东利益的决策，侵犯股东的利益。这种情况引起投资者不愿投资或股东“用脚表决”的后果，会有损于企业的长期发展。公司治理结构正是要从制度上保证所有者（股东）的控制与利益。 　　二是企业内各利益集团的关系协调。这包括对经理层与其他员工的激励，以及对高层管理者的制约。这个问题的解决有助于处理企业各集团的利益关系，又可以避免因高管决策失误给企业造成的不利影响。这就是公司的基本层。 　　三是提高企业自身抗风险能力。随着企业的发展不断加速，企业规模不断扩大以及企业在社会上的知名度和影响力越来越高，企业中股东与企业的利益关系、企业内各利益集团的关系、企业与其他企业关系以及企业与政府的关系将越来越复杂，发展风险也就随之增加，尤其是涉及到的法律风险也在同步上升。合理的公司治理结构，能有效地缓解各利益关系的冲突，增强企业自身的抗风险能力。 　　良好的公司治理结构，可解决公司各方利益分配问题，对公司能否高效运转、是否具有竞争力，起到决定性的作用。从国外看，英美国家比较注重资本市场在资本配置和公司治理中的作用，对于上市公司信息披露制度、市场操纵规制以及接管与反接管规制等有利于资本市场发展的规章制度做了明确的规定，并利用法律来制裁。这样，一方面有利于形成大股东，吸引积极参与公司治理的投资者；另一方面由于资本市场透明度的增加，保护了中小股东的利益，从而鼓励大量中小投资者持有公司股票。这就是英美国家公司股票分散化与资本市场相对发达、普遍采用外部监控型公司治理模式的主要原因。日本与德国则注重发挥银行和大投资者在资本配置和公司治理中的作用，采取了较为宽松的规制，允许企业间交叉持股和银行持有企业的股票，从而有利于大股东的形成，股权集中度较高，这也是德国和日本企业普遍采用内部监控型公司治理模式的原因。海外成熟的市场有利于海外上市公司建立、健全内部治理机制。安然事件之后，针对完全依赖外部监控所暴露出来的问题，美国开始对公司治理模式进行了一系列改革。2002年2月，根据美国证监会（SEC）的要求，纽约证券交易所（NYSE）和纳斯达克股票市场相继制定了公司治理结构标准，并将其纳入上市标准。其中，涉及到公司独立审计委员会的有关政策、董事会及管理层的持股情况、股东选举权的安排以及其他一些影响股东利益的事项，同时重新审视了有关重要事项，如董事会及管理层成员的任职资格以及上市公司的行为规范等。但是，从我国上市公司的经营情况来看，公司治理结构并不十分理想。我国多数上市公司的前身是大中型国有企业，股权集中在少数人（国有股和法人股的代表）手中，中小股东人数多，股权比例小，参与度较低，大股东人数少，股权比例大，是股东大会的参与者。股权结构不合理是公司治理结构不理想的根本原因。“于治安事件”、“褚时健风波”等经常发生，投资者“用脚投票”，“经营权侵蚀所有权”、“内部人控制”现象比较严重。随着“安然破产”案的发生，全球上市公司面临诚信危机，上市公司治理结构的深层次矛盾暴露出来。如何规范上市公司治理结构是摆在上市公司面前的一道难题，利用财务手段规范公司治理结构是首要选择和有效措施。 　　上市公司在完善企业组织结构过程中建立了完善的财务管理体系，同时财务体系为有效规范公司治理结构提供了重要手段。公司治理结构与财务管理关系密切，公司治理结构的状况影响财务管理的效果，财务管理是完善公司治理结构的有效手段。公司治理结构对财务管理的影响主要表现在以下方面： 　　（一）财务管理的效率会受到影响。财务效率是反映企业各项财务指标的合理性和有效性，财务管理效率