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基于价值管理的全面预算管理体系构建框架 　　摘要：全面预算是企业集团一项重要的管理工具，随着现代企业管理重心由生产经营管理向价值创造和价值管理转化，需要重新思考如何构建全面预算管理体系从而帮助企业实现价值增值。在总结多年国有大型集团公司预算管理经验的基础上，运用价值管理理论，揭示了当前企业集团在全面预算管理存在的不足，进而提出了基于价值管理的全面预算管理体系构建框架。 　　关键词：价值管理；全面预算；框架构建；国有集团公司 　　中图分类号：F23 　　文献标识码：A 　　文章编号2015 　　1 引言 　　全面预算管理起源于20世纪20年代，最初在美国的通用电气、杜邦、通用汽车公司应用，后来成为大型工商企业管理的标准作业程序。对于我国企业而言，2002年4月10日，财政部发布的《关于企业实行财务预算管理的指导意见》，进一步提出了企业应实行包括财务预算在内的全面预算管理，这标志着全面预算管理这一科学的管理理念已在我国得到广泛认同，并进人到规范和实施阶段。 　　笔者所在单位属于大型国有装备制造企业集团，早在上个世纪九十年代就成为市国资委推行全面预算管理的首批试点单位之一，经过近二十年的建立和完善，全面预算管理在关注集团战略发展方向、合理化资源配置、促进集团各项工作顺利开展等方面都起到了积极的作用。但随着集团内外部环境的变化，尤其是现代企业管理的重心已经由生产经营管理向价值创造和价值管理转化，财务管理的目标也从产值最大化、利润最大化、股东财富最大化发展到企业价值最大化，因此如何在新的形势下建立有效的全面预算管理体系以适应集团管控发展需要是值得我们探讨的问题。笔者基于近几年大型企业集团全面预算管理工作实践，在总结思考工作经验基础上探讨基于价值管理的全面预算管理体系的构建。 　　2 何为价值管理 　　价值管理又称基于价值的管理（VBM，Value Based Management），是美国学者肯?布兰查在《价值管理》一书中提出的概念。VBM的目标是创造价值，实现价值的增长，在公司经营管理和财务管理中遵循价值理念，探索价值创造的运行模式和管理技术。根据目前国际上流行的企业价值估值模型， 　　V=1n=1FCFFn（1+WACC）t。具体的，笔者认为在价值管理理念指导下，企业管理过程中需要重点关注以下几个方面。 　　2.1 以提高企业现金流为管理核心 　　按照企业价值估值模型，价值驱动因素主要有两个，即自由现金流量和资本成本，其中核心驱动因素是自由现金流。自由现金流量中所谓的“自由”即体现为管理当局可以在不影响企业持续增长的前提下，可将这部分现金流量自由地分派给企业的所有投资者，既可以以利息的形式支付给债权人，以满足债权人的报酬率要求，也可以以股利的形式支付给股东，保证股东价值最大化的实现。自由现金流是一个综合性指标，要提高现金流，企业管理层不仅需要从战略、市场等角度考虑如何持续提高企业主营盈利水平，而且还要不断加强对资产的管理，提高资产周转，减少资本的占用。 　　2.2 关注资本成本和企业风险 　　企业价值是其预期收益和资本成本（折现率）的函数，其中与自由现金流正相关，与资本成本负相关，因此资本成本是企业价值的另一驱动因素。所谓资本成本是指企业获利水平的最低限，它取决于企业投资活动风险程度的大小，也取决于投资者对投资报酬率的要求。从企业的角度讲，资本成本是进行投资决策时必须严格遵守的报酬率水平的最低限，达不到这一下限的投资项目按此资本成本折现后的净现值为负，不仅不会增加价值，反而会减损价值；从投资者的角度讲，资本成本则是他们的要求报酬率水平，是投资者根据投资项目的风险水平和证券市场上的报酬率水平估计、确定的报酬率水平。 　　因此，从企业管理角度而言，企业集团需要对每一次资源的分配、每一笔资金的安排做充分的论证和研究，以确保回报率能够达到集团要求。 　　2.3 价值管理强调过程管理，要求部门间的横向协同 　　价值管理是一个以过程为导向的企业管理理念，需要将价值评估和管理的方法引入管理过程的各个方面。管理层实施以价值为基础的管理，可以将公司的全局目标、分析技术和管理程序整合在一起，推动公司将管理决策集中在价值驱动因素方面，最大限度地从实现其价值提高其核心竞争能力的角度重新解读管理功能。因此在企业价值管理过程中，管理层一方面要引导各个职能部门积极参与价值管理，更重要的是促进各个职能部门之间的横向协同，形成一个有效的整体的价值管理系统。 　　在价值管理理念要求下，反思当下国有企业集团全面预算管理现状，本人认为主要存在以下几方面不足： 　　3 现有国有企业集团预算管理存在的不足 　　3.1 战略不清晰或者预算与战略的衔接度不高 　　预算是确保集团朝着既定战略方