宏观面、金融基础都向好，股市为何还下跌.docVIP

宏观面、金融基础都向好，股市为何还下跌 导致投资者信心缺乏的原因及解决途径 最近两个多月来，中国金融市场经历了前所未有的动荡。不论贫穷还是富有，人们对自己的“恒产”从来没有像现在这样担忧，恐慌情绪开始从股市向汇市蔓延，直到现在。中国经济到底怎么了？出了什么问题？为什么股市会持续震荡不止？不仅中国人，最近一段时间，全世界有资产账户的人们都不可能不关注这些问题。一只蝴蝶在巴西轻拍翅膀，都有可能导致一个月后美国得克萨斯州的一场龙卷风，更不要说偌大的中国了。 股市下跌的元凶绝不是宏观经济 股市是经济的晴雨表，但中国经济没有问题。判断一个国家经济怎样，增长率很重要，但不是最重要，因为数量并不能完全代表质量；企业景气指数很重要，但也不是最重要，因为转型期不同类型企业的发展差异很大，而指数只是一个平均化的反映。最重要的是什么？是就业是否充分、人民生活水平是否在稳定提高， 因为这两项指标能够反映市场供求的真实情况。 就业情况表明，当前的经济增长率已经充分挖掘了就业潜力。 近两年来，尽管城市化过程会使许多农村人口不断涌向城市，但以下两个因素不仅大大缓解了城市的就业压力，甚至造成了劳动力的紧张：一是适龄劳动人口持续减少，2012年至2014年，15岁～19岁的劳动人口分别减少了345万、240万和371万，3年净减少近1000万人；二是农业人口向城市转移的速度放缓，2013年和2014年分别比上年下降了173万人和166万人。在这两个因素的作用下，每年全国新增就业岗位的需求自然降低400万至500万个，但实际情况是新增就业人数在2013年和2014年仍然分别增加了1310万和1322万，2015年仅上半年就增加了718万。与上述数据相对应的是企业因招工难而不断提高薪资。据统计，目前北京、上海等地建筑工人的平均月薪比2012年的3000元至6600元分别提高了2000元和3000元。大学毕业生今年的签约工资普遍比2014年高了一成左右。 住房市场回暖和旅游人数迅速增长，表明人民生活水平提高的方式也在“转型”，经济运行步入良性轨道。 现阶段，与经济景气联系最紧密的生活改善正在由普通消费品数量的增长，转型为“住”、“行”质量的改善。关于“住”的转型，2015年，一、二线城市房屋销售活跃的一个重要推动力是改善性需求，普通工薪阶层小房换大房，购买养老房、景区房以及郊区低价别墅的情况越来越普遍，最直接反映居住需求增加的房屋租赁市场也呈现出租金稳中有升的局面。“行”的转型一是体现为普通家庭购车数量的增长。今年以来，乘用汽车产销量总体增长率看起来在下滑，但适应普通工薪阶层购买力的日系车和适应城市较低收入家庭和农村家庭的国产车却出现强劲增长，前者如东风日产，今年上半年销量47.38万辆，同比增长14.3%，后者如长安汽车，自主乘用车销量为54.88万辆，同比增长40%。二是国内游和出国游迅速增长。2015年上半年旅游人数20.24亿人次，同比增长9.9%；出境旅游人数1.27亿人次，同比增长9.8%，其中90后出境游人次同比增长近350%。 “住”和“行”都是在收入提高后才可能形成的大宗需求，产业链很长，其活跃对许多产业都会形成拉动作用，旅游人数的增长则反映了人们手中“闲钱”增多情况下休闲生活方式的改变。这些都有助于PPI的正向调整，也说明转型已经有了需求的推动力，整个经济正在步入良性发展的轨道。 GDP增长率微幅放缓，但增长总量仍然很大。 一个时期以来，8%的增长率成了一个似乎永远不能跌破的底线，然而， GDP为什么一定要一直按照这个速度增长下去？哪个经济学原理可以推导出这样一个结论？2008年，4万亿政府投资大约相当于当年31.4万亿GDP总量的13%，这样一个比例投入，刺激经济在2009年和2010年分别达到了9.2%和10.4%，但也仅仅是前7年增长率的一个平均数。为什么？道理很简单：基数大了。2015年，如果再以13%的比例进行政府投入，需要的资金至少8万亿，但刺激出的GDP增长率却只能提高1个百分点左右。问题是，再这样持续大规模地举债投资，必须考虑三方面的承受力：一是政府总体债务水平的上升，二是环境承载力，三是就业需求的增长潜力。很明显，这三个方面都无法再长期支持如此大体量的巨额投资刺激。不仅如此，还有一些结构性的影响因素是无法避免或无须避免的，比如人口老龄化及由此形成的供求双双降低，以及高端奢侈品消费的减少。前者是自然规律所致，后者则包含着腐败“虚火”的减弱，由此统计出的GDP减少对市场基本运行并无大碍。 经济增长是各种经济因素错综复杂运行的一个综合结果，并非完全由人们的主观意志所决定。只要就业稳定、人民生活质量不断改善提高，7%乃至6%都不能说是一个低速度，并且，增速降低的同时，增长总量仍然很大。2009年，9.2%的增长率拉动的GDP增量为2.9