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第八章 资本预算 一、单项选择题 1. 现值指数与净现值的主要区别是( )。 A. 现值指数未考虑资金时间价值 B. 现值指数无需事先设定折现率就可以计算 C. 现值指数可以从动态角度反映项目的效率 D. 现值指数无需事先设定折现率就可以排定项目的优劣次序 1. 【答案】C 【解析】现值指数是相对数，分子是现金流入的现值（产出），分母是现金流出的现值（投入），反映投资的效率。 2. 某企业计划投资10万元建设一条生产线，预计投资后每年可获净利润1.5万元，年折旧率为10％，则静态回收期为( )年。 A. 3 B. 5 C. 4 D. 6 2. 【答案】C 【解析】静态回收期=10/(1.5+10×10%)=4（年）。 3. 对投资项目的内含报酬率指标大小不产生影响的因素是（　）。A. 投资项目的原始投资B. 投资项目的现金流量C. 投资项目的有效年限D. 投资项目设定的贴现率 3. 【答案】D【解析】内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，计算时必须考虑原始投资、现金流量和项目期限。 4. 某投资方案，当贴现率为16％时，其净现值为338元，当贴现率为18％时，其净现值为-22元。该方案的内含报酬率为( )。 A. 15.88％ B. 16.12％ C. 17.88％ D. 18.14％ 4. 【答案】C 【解析】利用插值法计算内部收益率：（IRR-16%）/（18%-16%）=（0-338）/（-22-338），IRR=17.88%。 5. 一个公司“当期的营业现金净流入量等于当期的净利润加上折旧之和”，就意味着（ ）。 A. 该公司不会发生偿债危机 B. 该公司当期没有分配股利 C. 该公司当期的营业收入都是现金流入 D. 该公司当期的营业成本与费用除折旧外都是付现费用 5. 【答案】D 【解析】营业现金净流入=净利润+非付现成本，因表述中只写净利润加上折旧，就意味着只有折旧是非付现成本。 6. 下列关于投资项目的静态回收期的说法中，不正确的是（ ）。 A. 它忽略了时间价值 B. 它需要一个主观上的最长的可接受的回收期作为评价依据 C. 它不能测度项目的流动性 D. 它不能测度项目的盈利性 6. 【答案】C 【解析】静态回收期由于只考虑了回收期以前的现金流量，所以只能有来衡量方案的流动性。 7. 已知某投资项目的项目计算期是10年，资金于建设起点一次性投入，当年完工并投产。若投产后每年的净现金流量相等，预计该项目包括建设期的静态回收期是7.5年，则按内含报酬率确定的年金现值系数是( )。 A．10.5 B．7.5 C．4.5 D．2.5 7. 【答案】B 【解析】内含报酬率是使净现值为零时的折现率，即：NPV=0=每年相等的净现金流量×年金现值系数-原始总投资，年金现值系数=原始总投资/每年相等的净现金流量=该项目包括建设期的静态回收期=7.5。8. 某公司三年前决定上马一条生产线，并经咨询公司评价项目可行，当时预计项目投资3000万元，另已经支付咨询公司相关费用50万元，但由于没有筹集到足够资金，项目未能实现。现今公司已筹资上市成功，而三年前决定上马的生产线由于前景更加明朗，更需要赶紧建设，但由于通货膨胀因素，投资需3500万元，经评价项目效益仍然很好，本次评价另支付咨询费90万元。则该项目可行的现金流入量现值至少应有（ ）万元。 A. 3050 B. 3550 C. 3590 D. 3640 8. 【答案】C 【解析】三年前评价时支付的咨询费用属于沉没成本，与本次决策无关。该项目目前可行的现金流入量的现值至少应有3500+90=3590万元。 9. 下列关于相关成本的论述中，不正确的是（ ）。 A. 相关成本是指与特定决策有关，在分析评价时必须加以考虑的成本 B. 差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本 C. 某设备可按3000万元出售，也可以对外出租且未来三年可获得租金的现值3300万元，该设备是六年前以9500万元购置的，因此出售决策的相关成本是9500万元 D. 如果将非相关成本纳入决策方案的总成本，则一个可行的方案可能因此变得不可行，从而造成决策失误 9. 【答案】C 【解析】六年前的购置成本9500万元是设备的账面成本，属于非相关成本，应以目前的变现价值3000万元或租金收入现值3300万元作为决策相关成本。 10. 在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税率为33%，则设备报废引起的预计现金流入量为（　）元。 A. 7380 B. 8040 C. 12660 D. 16620 10. 【答案】C 【解析】设备报废引起的