2015股市暴跌的改革启示录.docVIP

2015股市暴跌的改革启示录 本轮股市调整相比2007年更加及时，但更有破坏性。反思本轮暴涨暴跌的起因，对融资业务必须严加监管，而有助股市价值发现功能的融券和股指期货业务，则应予保留。 2015年6月末、7月初A股高达32%的暴跌，牵动着国内外经济决策者的神经，更让亿万股民焦虑万分。通过积极的救市，截至7月中下旬，股指已经从低谷回升，并基本企稳。 从积极的方面来讲，此轮市场的调整相比2007年的那次来得更加及时。2007年，中国股市的平均市盈率已经高达70倍，而根据我们的计算，考虑到企业盈利的下降以及未来利率的下降，本轮暴跌前A股的历史可比市盈率则在30倍左右，因此可以说，这轮股市的调整比上一轮来得更早，这避免了股市的泡沫化，也使得股市的调整变得更加有效率。 如今，当尘埃基本落定之后，我们有必要盘点，这一轮股市的暴涨暴跌到底有哪些方面值得反思，救市的措施有哪些值得推敲，如何避免股市出现新一轮大起大落的波动。这是当前中国经济中的一个重要课题。 综合各方面的因素来看，这一轮股市的大起大落至少有三个方面值得总结。 第一，杆杠机制必须严格监管 我们必须看到，此轮股市调整带有相当程度的破坏性。一方面，大量经验不足的股民由于高杠杆而遭受了重大的损失。其中损失最为惨重的，是在股市上涨之后才入市的小股民。 另一方面，这种在杠杆压力之下的调整有一种自我预期实现的能力。由于相关借款机构平仓的压力，导致