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我国上市公司盈余管理影响因素的研究 　　摘要：本文以我国上市公司盈余管理采用的实际业务盈余管理与应计项目盈余管理两种方式为基础，建立了我国上市公司盈余管理影响因素模型，并探究了描述性统计与相关系数与多元回归结果。 　　关键词：上市公司 盈余管理 影响因素 　　课题：西藏大学财经学院2012年科研培育项目（ZDCYPY201204）阶段性研究成果。 　　我国上市公司盈余管理主要采用实际业务盈余管理与应计项目盈余管理两种方式，但两种方式盈余管理程度影响因素与管理结果关系密切，因此深刻探讨我国上市公司盈余管理对理清我国上市公司盈余管理中存在的异常结果与手段意义显著。 　　一、模型与变量选择 　　（一）研究基础 　　大股东在通过再融资能够实现利益的程度与大股东持股比例与融资规模正相关，由于公司配股预期筹集的资金规模会影响控股股东从配股中获取利益的大小，所以筹资规模越大，控股股东获得的收益也就越多。因此本文提出如下假设： 　　假设1：上市公司再融资过程中盈余管理程度与第一大股东持股比例和融资规模正相关。 　　上市公司在进行应计项目盈余管理程度决策时，实际业务盈余管理程度对于决策者来说是个已知变量，很显然在既定的总盈余管理程度下，实际业务盈余管理与应计项目盈余管理将存在替代关系，由此本文提出如下假设： 　　假设2：实际业务盈余管理程度与应计项目盈余管理程度负相关。 　　既然是从成本与收益角度对盈余管理方式进行选择，除了考虑再融资过程中盈余管理所带来的收益外，更需要考虑不同盈余管理方式的成本。对于应计项目盈余管理来说，其主要成本是要受到会计师事务所进行审计的约束，但由于不同上市公司所受到的审计约束程度不同，进行应计项目盈余管理的成本也存在横截面差异，由此本文提出如下假设： 　　假设3：应计项目盈余管理程度与审计质量负相关。 　　对于实际业务盈余管理来说，大股东与上市公司之间的关联交易越多，实施实际业务盈余管理对上市公司进行“支持”的能力也就越强。由此本文提出如下假设： 　　假设4：实际业务盈余管理程度与关联交易金额正相关。 　　（二）模型建立 　　本文为考察影响股权再融资企业在应计项目再融资与实际业务再融资之间权衡的因素，基于王勇军的修正Jones模型分别以EM、AM和RM为被解释变量，建立了如下三个多元回归模型如下： 　　[EM=?0+?1CFO+?2EFIN+?3FIRST+?4SIZE+?5LEV+?6PB+ε] 　　[AM=?0+?1RM+?2AUDIT_FIRM+?3AUDIT_OPINION+?4CFO+?5EFIN+?6FIRST+?7SIZE+?8LEV+?9PB+ε] 　　[RM=?0+?1RPT+?3 AUDIT_FIRM+?4AUDIT_OPINION +?5TA+?6EFIN+?7FIRST+?8SIZE+?9LEV+?10PB+ε] 　　其中EM、RM和AM分别为总盈余管理水平、实际业务盈余管理水平和应计项目盈余管理水平。EFIN为测度融资规模的变量，计算公式为再融资预期金额除以上期期末总资产。根据假设1，预期该变量在三个模型中的回归系数为正。 　　我们用两个亚变量AUDIT_OPINION和AUDIT_FIRM来度量审计与监管的严格程度，从而评价企业被发现受到惩罚的可能性大小。其中，AUDIT_OPINION为企业在前三年是否收到了非标准审计意见，如果有，则取为1，否则取0。AUDIT_FIRM则反映对上市公司进行审计的会计师事务所的规模。我们选择所审计上市公司数量大于等于15家的会计事务所为“大所”，其余都是“小所”。如果该企业由“大所”进行审计，AUDIT_FIRM取1，否则取0。我们预期在AM的回归模型中，这两个变量的系数为负。 　　RPT度量关联交易金额，由于本文研究的是日常经营活动中通过关联交易对线上项目的支持，因此本文仅仅研究关联方与上市公司的商品购销与劳务交易，剔除其他关联交易类型的影响；此外，CSMAR数据库中关联方企业与该企业的关联关系类型，具体包括以下几种情况：（1）直接或间接地控制其他企业或受其他企业控制，以及同受某一企业控制的两个或多个企业；（2）合营企业；（3）联营企业；（4）主要投资者个人、关键管理人员或与其关系密切的家庭成员；（5）受主要投资者、关键管理人员或与其关系密切的家庭成员直接控制的其他企业；（6）其他。在上述关联交易类型中，大股东的支持主要通过第（1）类实现。由此本文所测度的关联交易（RPT）是第（1）类中的商品购销与劳务交易总额除以上期期末总资产。 　　除此之外，为了消除我们在对盈余管理计量模型中由于对预期和未预期部分未能完全分离的影响，我们还控制了企业的资产负债率（LEV）、市净率（PB）、总资产的自然对数（SIZE