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浅析打破刚性兑付对债市参与者的影响 　　摘要：2014年3月，以ST超日实质违约事件为伊始，直至2015年底，陆续发生了多起债务违约事件，如具有代表性的天威违约成为首例央企债务违约。这一列实质违约事件的发生，标志着中国债市刚兑时代的结束。刚兑的全面打破意味着中国债券市场发生了系统性的转变。本文以债券违约事件的全面爆发为切入点，分析了刚兑打破这一系统性转变会对债券市场各方参与者，如债券市场的个人投资者、机构投资者、评级机构、发债主体等，产生哪些不同的影响。 　　关键词：债券违约；刚性兑付；债市参与者；影响 　　一、引言 　　刚性兑付是中国债券市场自20世纪80年代起步开始就一直存在的现象，这种现象的成因是：最初企业债券的发行实行审批制，意味着由政府把控谁有资格发行债券，以怎样的利率发行债券。而政府的筛选行为也给市场投资者传递了一种信号，就是被批准发行的债券是由政府担保的[1]。 　　加之2014年3月之前，虽然陆续发生过几起偿债危机事件，如新中基等，但这些事件在后续都由政府出面解决，并未变成实质违约。 　　因此，在政府的默许之下，刚性兑付成为了长久以来债券市场上一个不成文的制度。 　　二、违约事件梳理 　　2014年3月，11超日债――公司债利息违约，成债市违约第一例，违约主体为外资企业，属光伏行业；2015年4月，12想鄂债――公司债本金违约，违约主体为民营