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人民币汇率与股市相关性的计量研究 　　摘要：进入21世纪，由于经济全球化进程的不断加速和通信技术特别是网络的日益普及，全球金融自由化的水平显著提高。股票市场和外汇市场作为金融市场的重要组成部分，二者之间的自由化水平也日益提高。我国在2005年4月进行了股权分置改革，随后在7月份有进行了汇率形成机制改革，两项改革措施的出台，极大的增强了股票市场和外汇市场发展的水平。本文通过股改和汇率改革后的相关数据运用计量分析，论证股票市场与汇率之间的关系。 　　关键字：人民币汇率；上证综指；VAR 　　一 国内外文献综述 　　1.1 国外学者文献 　　Ming-shiun Pan（2007）等以亚洲金融危机为背景，以东南亚几国的汇率与股价为研究对象，来研究二者在危机前后的相互关系。实证分析的结果显示当金融危机爆发后，除马来西亚以外，其他国家的汇率和股价之间具有卑向的因果关系只有汇率能够影响股价；而在金融危机发生之前，股价和汇率之间的格兰杰因果关系是双向的。 　　Benjamin（2006）通过对巴西1994年8月到2005年5月的汇率与股价日数据进行实证研究，使用协整、线性及非线性因果关系检验，实证分析结果表明长期协整关系在名义汇率与股价之间并不显著，不过在短期内汇率是股价变化的格兰杰原因。 　　1.2 国内学者文献 　　刘林，悦玉娟（2011）以股指和汇率自年至年的数据为