央行“缩表”.docVIP

央行“缩表” 　　当全世界都在盯着美联储“缩表”，人民银行的资产负债表也随着外汇储备的减少悄然收缩，增加对境内金融机构的债权、降低政府存款将是对冲之道。 　　自美联储启动货币政策正常化进程后，因应对金融危机而迅猛扩张的资产负债表何时收缩便成了市场人士关注的话题。不少分析人士担心，如果美联储通过到期、出售持有的证券降低资产负债表规模，其紧缩效应猛于加息。从原理上来说，美联储减持长期证券不仅会直接降低存款机构在联储的准备金余额，回收基础货币，还会间接推高长期利率。 　　美联储真的要启动“缩表”了吗？从美联储货币政策正常化安排、上述声明以及联储官员向媒体的表态来看，对于还在观察何时第二次加息、再投资操作也未有调整计划的美联储，“缩表”之说为时尚早。 　　然而与国内市场更密切相关的是，中国人民银行的资产负债表却已经实打实地收缩了。 美联储“缩表”为时尚早 　　当地时间5月17日，纽约联邦储备银行一连发布了两份操作声明，称将于5月24日、5月25日、6月1日出售部分所持证券，包括美国国债、抵押贷款支持证券（MBS），合计不超过4亿美元。 　　这种主动式“缩表”明显异于由证券自动到期不再投资所主导的被动“缩表”。尽管只是小规模的证券出售练习，仍反映出联储也在考虑通过卖出证券来缩减资产规模。 　　为了避免引起市场动荡，上述两份声明用“小额练习”来描述这三次操作，且特意强调，