风水轮流转白马再称王.docVIP

风水轮流转白马再称王 当下市场是存量博弈市，白马成长股盈利增长稳定，估值合理，基金持仓低，有望王者归来。 2015年下半年开始，市场经历三次大幅下跌。之后市场风格从讲故事开始转向重业绩，低估值且业绩增长稳定的白马成长股再次回到人们的视野，对比历史，我们认为这一次白马成长将王者归来。 我们将业绩增长稳定、估值较低、信息透明的股票称之为白马成长股，如果通过PE对股票风格进行简单的划分，那么PE小于20的股票定义为价值蓝筹股，PE在20-30之间定义为白马成长股，PE在30-50之间定义为高成长股，PE大于50定义为概念成长股。回顾2009年至今市场的风格变化，可以发现2009-2010年牛市概念成长股占优，2011-2012年震荡市和熊市中白马成长和价值蓝筹股占优，2013年年开始创业板指代表的高成长股明显占优，2014-2015年的牛市氛围中证1000代表的概念成长股最优。 回顾历史，我们选取大家耳熟能详的部分白马成长公司构建白马成长组合，来考察当时基金持仓的变化情况，公司包括恒瑞医药、云南白药、康美药业、伊利股份、五粮液、贵州茅台、格力电器、美的电器、上海家化、康得新、长城汽车、碧水源、海康威视、大华股份、歌尔声学，根据基金重仓股测算该组合基金持仓占比从2009年开始稳步提高，至2013年中达到了顶峰，持仓占比高达24%，而该组合的公司流通市值占A股之比仅为3%上下，2016年一季