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我国推行保单贴现的可行性分析 刘喜华，林巧珍，崔松 摘 要：首先本文从保险业发展、重大疾病威胁和人口老龄化三个方面分析了保单贴现需求的影响因素，在此基础上，运用协整检验和误差修正模型对我国保单贴现需求问题进行了实证预测，研究表明，我国保单贴现额度总体上呈上升态势，而且增加的幅度越来越大，保单贴现有巨大的潜在需求。除了保单贴现需求方的参与之外，保单贴现的成功交易还要有保单贴现供给方的配合。为此，本文深入分析了我国金融市场各交易主体（保险公司、银行、证券公司和投资者）成为保单贴现供给者的可能性。而保单贴现交易的核心问题是保单贴现的定价问题，保单贴现交易涉及两个价格，一个是保单贴现公司购买寿险保单向保单贴现人支付的保单贴现金，另一个是投资者支付给保单贴现公司的价格。对此，本文以现有的精算、金融定价工具为基础，在理论上给出了构建保单贴现金和保单贴现证券化定价模型的基本思路。在保单贴现的法律可行性方面，本文主要从保险利益的法律规定和保单转让的法律规定方面分析了保单贴现交易的法律可行性，分析表明，保单贴现交易与我国现有《保险法》的相关规定不存在冲突。 关键词：保单贴现；可行性；人口老龄化 一、引言 随着科技的进步，人们的生活日新月异，但却始终无法回避生老病死的宿命。人们会因为不幸罹患慢性疾病（Chronical Illness）、绝症（Terminal Illness）等，面对昂贵的医疗费用而束手无策；或者因为年老体弱，失去工作、收入甚微以至于难以维持生计。为了应付某些突发事件，人们往往需要大笔流动资金，但却苦于没有足够的现金和流动资产而陷入困境。鉴于多数人手中握有寿险保单，且有着“提前支取”保险金的意愿，保单二级市场应运而生。 。目前，保单贴现在我国还属于新鲜事物，并没有出现真正意义上的保单贴现市场本文从我国的国情入手，基于保单贴现的需求、供给、技术可行性以及法律可行性四个方面，对我国推行保单贴现交易的可行性进行分析。 二、保单贴现的需求分析 （一）保单贴现需求的影响因素分析 1．保险业的发展 保险业的发展水平是保单贴现需求产生的基础，只有当一个地区的保险业，尤其是人身保险业发展至一定程度，居民人均持有寿险保单达到一定，才会产生保单贴现的需求 。从保险业的整体发展来看（参见表1），根据保监会最新统计数据，201年我国总体保费收入达到14亿，位居全球前列，我国已经逐步成长为世界新兴的保险大国。我国自1980年恢复国内保险业务以来，保险市场的规模、保险深度、密度都处在高速增长阶段。具体来看，在1980年——201年的三十年间，保费收入以年均30.81%的增长率，从4.6亿上升至14.3亿，市场规模增长了31倍；保险深度从0.10%增至3.%，增加了30倍；保险密度从0.47元增至10.54元，增加了2倍。根据瑞士再保险公司研究数据显示，我国保险市场在世界范围内属于新兴市场范畴，加之我国人口基数庞大，可见我国保险业的市场潜力巨大，有广阔的发展空间。表1 我国保险保费收入、保险深度、保险密度一览表 项目 年份 保费收入（亿） GDP （百 亿） 总人口数 （亿） 保险深度 （%） 保险密度 （元/人） 1980 1985 1990 1995 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 4.6 33.1 135.2 594.9 1595.9 2112.3 3053.1 3880.4 4318.1 4928.4 5640.2 7033.4 9784.1 11137.3 14528.0 14339.3 45.46 90.16 186.68 607.94 992,15 1096.55 1203.33 1358.23 1598.78 1832.17 2119.24 2573.06 3006.70 3409.03 4012.02 4715.64 9.87 10.59 11.43 12.11 12.67 12.76 12.85 12.92 13.00 13.08 13.14 13.21 13.28 13.34 13.41 13.47 0.10 0.37 0.72 0.98 1.61 1.93 2.54 2.86 2.70 2.69 2.66 2.73 3.25 3.27 3.62 3.04 0.47 3.13 11.83 49.12 125.92 165.50 237.68 300.28 332.19 376.92 429.08 532.31 736.74 833.14 1083.37 1064.54 数据来源：《中国保险年鉴》（1997-2009）中国保险监督管理委员