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巴菲特谈股市走势与经济增长负相关 2013-03-20 19:23:44 转载▼ 标签： 大牛市 经济增长 通胀 高利率 分类： 巴菲特把1998年前的34年分成两个阶段（各17年）：一个大熊市，一个大牛市。道琼斯指数在1964年底为874点，17年以后，即1981年底还是875，17年大长熊。在第二个17年的起点，即1982年初指数为875点，但是1998年底，它大涨到了9181点，大涨9.5倍，17年大长牛。 这跟经济增长有关系吗？ 没有，其实正好负相关！因为，美国的GNP在1964到1981年（前17年）大涨373％。可谓经济腾飞！?相反地，在1982到1998年（后17年），GNP只是小涨了177％。 巴菲特分析，前17年虽然经济大增长，但通胀侵蚀了购买力，高利息是祸根。美国政府长期国债（30年）的票面利率在1964年底为4.20％，随后一路上扬到1981年底的13.65％。 高利率是股市的克星（俺们的还很不成熟的A股前20多年貌似还不是这样）。虽然经济腾飞，企业利润大涨，但是，市盈率从20倍左右一路下滑到6到8倍... 附：巴菲特公司这34年的业绩。无一年亏损，且前17年照样暴赚，远远跑赢大盘的0涨幅！ 伯克希尔与标普500的绩效对比（％） （前17年）1965牋 23.8 牋牋 10.0 牋?13.81966牋 20.3 牋?-11.7 牋?2.019