财务成本管理定性分析.docxVIP

影响短期偿债能力的其他因素 增强因素：可动用银行贷款指标、可以很快变现的非流动资产、偿债能力声誉 降低因素：债务担保的或有负债、经营租赁的定期未付款 影响长期偿债能力的其他因素 长期租赁、未决诉讼、债务担保 传统杜邦分析体系的局限性 计算总资产净利率的总资产与净利润不匹配、没有区分经营活动损益与金融活动损益、没有区分金融负债与经营负债 公司资本成本影响因素：无风险报酬率、经营风险溢价、财务风险溢价 确定普通股成本方法：资本资产定价模型（Rf用长期的政府债券到期收益率，贝塔预测期不一定越长越好，如果公司风险特征发生变化，用变化后的年份作为预测期，贝塔收益时间间隔用月的或周的，Rm定义在一个相当长的时期既包括经济繁荣也包括经济衰退）、股利增长模型、债务收益加风险溢价（税后债务成本+3%至5%） 债务成本估计方法：到期收益率法、可比公司法（同一行业类似商业模式）、风险调整法（不一定要同一行业但要信用级别相同）、财务比率法 加权平均资本成本加权方法：账面价值加权（不一定符合未来）、实际市场价值加权（转瞬即逝，变化较大）、目标资本结构加权（比较合理的）、 影响资本成本的因素 外部：利率、税率、市场风险溢价 两率一价 内部：资本结构、股利政策、投资政策 投资组合的报酬率和标准差的最高点永远是全部投资风险最大的证券，投资组合的报酬率最低点永远是全部投资风险最小的证券，最小标准差在相关系数等于