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中国钢铁行业风险分析 北京世经未来投资咨询有限公司研究总监 新建 进入2008年，全球通胀压力大增、世界经济增速减缓、我国宏观经济也面临着下行风险，钢材需求增速放缓，但与2004、2005年因产能过度膨胀导致供过于求不同，目前由于钢铁产量增速明显放缓，钢铁总体处于供需动态平衡状态，但已出现阶段性、结构性过剩，如中厚板、热轧板卷等品种结构性过剩已开始显现。 一、钢铁行业运行及特点分析 （一）钢铁生产趋紧、需求增速放缓 我国粗钢产量自2004年同比增速达到27.27%以来，产量增速呈逐年下降的趋势（参见表1）。2008年1-8月，生铁、粗钢和钢材累计产量分别是32912.11万吨、35109.20万吨和39982.49万吨，累计同比增速分别是6.50%、8.30%和10.10%，增速有大幅下降。 表1 2008年1-8月钢铁产品产量 单位：万吨，% 生铁 粗钢 钢材 产量 增速 产量 增速 产量 增速 2003 20231.2 18.49 22011.5 21.24 23581.6 22.70 2004 25185.1 24.49 27245.6 23.78 29738.7 26.11 2005 33040.47 31.19 34936.15 28.23 37117 24.81 2006 40416.7 22.32 41878.2 19.87 46685.4 25.78 2007 46944.6 16.15 48924.1 16.82 56460.8 20.94 2008.1-8 32912.11 6.50 35109.20 8.30 39982.49 10.10 资料来源：中国钢铁工业协会 图1 历年粗钢产量及走势 资料来源：中国钢铁工业协会 钢铁产量增速放缓的原因主要有三点（参见图1）。首先，加快淘汰落后钢铁产能。国家发改委与18省（区、市）及宝钢集团签订《关停和淘汰落后钢铁生产能力责任书》，要求关停和淘汰炼铁炼钢落后产能。2007年关停和淘汰落后炼铁能力2455万吨、落后炼钢能力1723万吨。今后还将加大淘汰落后产能的力度。其次，新增产能释放压力较小。国家自2003年开始实施钢铁行业宏观调控政策，新增产能必须在环保、产品结构、产业布局等方面符合要求才能上马，新增产能压力逐年减小。最后，钢厂限产。一方面在成本压力高涨时，部分小钢厂出现亏损，甚至被市场淘汰；另一方面在钢材价格较大幅度回调时，钢厂会选择限产保价，从2008年7月份开始，随着钢材价格回调，部分成本压力较大的中小钢厂均开始限产保价。 （二）钢材出口回落，2月后出现反弹 钢材出口在2008年第一季度比较低迷，2月份钢材出口量仅为313万吨。但从3月开始出口量出现反弹，国际钢材价格加速上涨，国际国内钢材价差刺激了钢材出口从2008年第二季度开始反弹。8月份出口钢材同比增长42.78%，环比增长6.52%。 2008年1-8月，钢铁行业出口钢材4179.75万吨，同比减少7.28%；出口生铁22.46万吨，同比减少56.08%，出口焦炭968.09万吨，同比减少5.71%。2008年1-8月累计出口钢材数量居前5位的的国家或地区是：韩国、欧盟25国、美国、越南和意大利。 （三）国内钢材需求增速放缓 近十年来，国内钢材需求总量稳步增长，2001~2003年钢材表观消费需求增速维持在20%以上的高水平，从2006年开始，需求增速放缓，2006年表观消费量增速为11.2%，2007年为13.1%。 2008年在高钢价挤出效应和紧缩货币政策的双重打压下，需求增速有所回落。建筑与房地产、部分机械行业、汽车制造、部分家电行业发展速度放缓（参见表2）。2008年8月后，钢材需求减速增长的原因还包括：奥运期间部分新建项目停工、交通管制限制钢材运输；7、8月传统淡季的影响等。 表2 2008年1-7月份主要下游行业发展情况 2007年1-7月份 同比变动 2008年1-7月份 同比变动 增速变动 城镇固定资产投资（亿元） 56698 26.60% 72160 27.27% 0.67% 工业增加值（亿元） 55644 18.50% 64602 16.10% -2.40% 商品房施工面积（万平方米） 181938 22.52% 222897 22.51% 0.01% 商品房新开工面积（万平方米） 52558 20.61% 60510 15.13% -5.48% 金属切削机床产量（万台） 33.69 8.29% 37.77 12.11% 3.82% 交流电动机产量（万千瓦） 10227 22.89% 11457 12.03% -10.86% 发电设备产量（万千瓦） 6980 13.22% 7246 3.81% -9.4