上市家电公司分_伊城殿下.doc

上市家电公司ROE分析 ? (2010-07-05 00:42:20) 净资产收益率（ROE）是一个衡量公司盈利能力的重要指标，是净利润与股东权益的比值。该值越高，一般越好，如果一个公司能够连续每年保持15%以上的话，那就是非常不错的公司了。但是，ROE却又是一个可以伪装的指标，一些公司通过持续提高负债，可以虚增ROE水平，因此，有必要进一步对上市家电公司近十年的ROE进行分解分析。 净资产收益率＝净利润/年度末股东权益×100% ????ROE=净利润/净资产=销售利润率×资产周转率×权益乘数（财务杠杆）。 ????销售利润率=利润总额/销售收入　　（盈利能力） ????资产周转率=销售收入/总资产　　（营运能力） ????权益乘数=总资产/净资产　（偿债能力） ??? ????格力电器： ? 报告期 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 销售净利率 2.60 4.14 4.22 3.36 3.04 2.78 2.63 3.34 4.68 6.86 资产周转率 1.10 0.95 0.98 1.21 1.08 1.44 1.58 1.49 1.38 0.82 权益乘数 3.57 4.01 3.89 3.82 5.23 4.70 5.02 4.54 4.16 5.17 ROE 10.19 15.82 16.17 15.53 17.24 18.81 20.87 22.56 26.79 29.22 ? ????近十年平均值：销售净利率4.13，资产周转率1.11，财务杠杆4.55，ROE18.90。平均波动率为：销售净利率0.0138，资产周转率0.3896，财务杠杆0.5121，ROE0.0619。  ????美的电器： ? 报告期 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 销售净利率 3.44 2.50 1.42 1.22 1.79 1.79 2.53 3.44 2.26 4.00 资产周转率 1.23 1.36 1.36 1.61 1.75 2.22 1.68 1.79 1.94 1.49 权益乘数 3.63 3.71 3.64 3.60 4.11 3.14 3.57 4.01 4.92 3.35 ROE 15.35 12.60 7.04 7.06 12.87 12.48 15.21 24.68 21.59 20.02 ? ????近十年平均值：销售净利率2.50，资产周转率1.56，财务杠杆3.79，ROE13.98。平均波动率为：销售净利率0.0097，资产周转率0.4594，财务杠杆0.4690，ROE0.0610。  ? 美菱电器： ? 报告期 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 销售净利率 0.32 0.45 0.92 0.70 1.17 0.33 0.30 0.44 0.57 4.76 资产周转率 0.26 0.30 0.41 0.44 0.61 0.83 1.19 1.23 1.24 1.32 权益乘数 1.88 1.88 2.23 2.35 2.75 2.85 2.62 3.54 2.71 3.61 ROE 0.16 0.25 0.83 0.72 1.96 0.78 0.92 1.90 1.91 22.74 ? ????近十年平均值：销售净利率1.53，资产周转率0.79，财务杠杆2.84，ROE4.01。平均波动率为：销售净利率0.0187，资产周转率0.3947，财务杠杆0.6110，ROE0.0660。  ? 海信电器： ? ROE 0.16 0.25 0.83 0.72 1.96 0.78 0.92 1.90 1.91 22.74 销售净利率 3.05 2.32 0.79 0.52 0.78 1.01 0.95 1.37 1.68 2.71 资产周转率 0.66 0.52 1.07 1.01 1.71 1.83 2.51 2.37 2.27 1.78 权益乘数 1.86 1.46 1.60 1.62 1.82 2.24 2.06 2.24 2.00 2.11 ROE 3.71 1.78 1.36 0.85 2.43 4.13 4.91 7.24 7.60 10.15 ? ????近十年平均值：销售净利率1.47，资产周转率1.56，财务杠杆1.90，ROE4.32。平均波动率为：销售净利率0.0077，资产周转率0.6937，财务杠杆0.2597，ROE0.0295。  青岛海尔： ? 报告期 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007