第四章经济性评价方法详细分析.ppt

第四章 经济性评价方法 学习目标 1、单一方案可行性评价方法 投资回收期法、净值法、内部收益率法 2、一组方案比较选择的方法 独立方案、互斥方案、混合方案 第一节 时间性经济评价方法 ——投资回收期法 投资回收期：是指投资回收的期限，也就是用投资方案所产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间。 静态投资回收期：不考虑资金时间价值因素。 动态投资回收期：考虑资金时间价值因素。 投资回收期从工程项目开始投入之日算起，即包括建设期，单位通常用“年”表示。 一、静态投资回收期 原理公式： 公式应用：静态投资回收期可根据项目现金流量表计算，其具体计算分以下两种情况： 1、项目建成投产后各年的净收益均相同时，计算公式如下： 式中：I为项目投入的全部资金；A为每年的净现金流量，即A= 例： 某项目的投资及净现金收入 T=3+3500/5000=3.7年 二.动态投资回收期： 例： 某项目的投资及净现金收入 三、评价准则 采用投资回收期进行单方案评价时，应将计算的投资回收期T与标准的投资回收期N进行比较： （1）T≤N 该方案是合理的。 （2）T＞N 该方案是不合理的。 N可以是国家或部门制定的标准，也可以是企业自己确定的标准，其主要依据是全社会或全行业投资回收期的平均水平，或者是企业期望的投资回收期水平。 例： 四、投资回收期法的特点 1、优点：投资回收期指标直观、简单，尤其是静态投资回收期，表明投资需要多少年才能回收，便于为投资者衡量风险。投资者关心的是用较短的时间回收全部投资，减少投资风险。 2、缺点：没有反映投资回收期以后方案的情况，因而不能全面反映项目在整个寿命期内真实的经济效果。所以投资回收期一般用于粗略评价，需要和其他指标结合起来使用。 五、增量投资回收期 1、增量投资回收期（追加投资回收期）：用于评价两个方案的优劣，指一个方案比另一个方案所追加的投资，用年费用的节约额或超额年收益去补偿增量投资所需要的时间。 比如：甲方案投资I2大于乙方案投资I1，但是甲方案的年费用C2比乙方案的年费用C1要节约。假如这两个方案具有相同的产出和寿命期，那么甲方案用节约的成本额补偿增加的投资额，将要花多少时间，即为增量投资回收期△T。 △T= 2、评判标准： 两个方案比较时，若△T≤N，则甲方案能在标准的时间内由节约的成本回收增加的投资，说明增加投资是有利的，甲方案是较优的方案，反之，乙方案较优； 即在两方案比较时，若△T≤N，则选择投资大的方案。反之，选择投资小的方案； 例：某项工程有两个技术方案，甲方案采用一般技术设备，投资为2400万元，年产品总成本为1600万元；乙方案采用先进技术设备，投资为4200万元，年产品总成本为1200万元。若N=5年，试确定应选择何方案？ 解：△T=（I2－I1）/（ C1－C2） ?????? =（4200-2400）/（1600-1200） ?????? =1800/400=4.5(年) ??? ∵△T＜N ??? ∴应选择乙方案。 习题：画出现金流量图并求静态回收期、动态回收期。（i=10%） 1.净现值（NPV） 2.净终值（NFV） 3.净年值（NAV） 4.费用现值（PC）与费用年值（AC） 一、净现值（NPV）： 含义：是指方案在寿命期内各年的净现金流量（CI－CO）t，按照一定的折现率i，折现到期初时的现值之和，其表达式为： 例：一位朋友想投资于一家小饭馆，向你借款，他提出在前4年的每年年末支付给你300元，第5年末支付500元来归还现在1000元的借款。假若你可以在定期存款中获得10％的利率，按照他提供的偿还方式，你应该借给他钱吗？ 用净现值指标评价单个方案的准则是： 若NPV ≥ 0，则方案是经济合理的； 若NPV ＜ 0，则方案应予否定。 如果方案的净现值大于零，则表示方案除能达到规定的基准收益率之外，还能得到超额收益； 如果方案的净现值等于零，表示方案正好达到了规定的基准收益率水平； 如果净现值小于零，则表示方案达不到规定的基准收益率水平。 投资机会： 二、净终值（NFV）： 含义：方案在寿命期内各年的净现金流量（CI－CO）t ，按照一定的折现率 i，折现到期末时的终值之和，其表达式为： 用净终值指标评价单个方案的准则是： 若NFV ≥ 0，则方案是经济合理的； 若NFV ＜ 0，则方案应予否定。 如果方案的净终值大于零，则表示方案除能达到规定的基准收益率之外，还能得到超额收益； 如果方案的净终值等于零，表示方案正好达到了规定的基准收益率水平； 如果净终值小于零，则表示方案达不到规