财务管理(第十一章)[36p].pptVIP

第四节 股票的分割与回购 股票回购 公司收购本企业流通股票成为库藏股票或进行注销，我国采用法定资本制度，上市公司回购股票只能是为了减少注册资本而注销，不允许作为库藏股由公司持有 股票回购动机 传递股价被低估的信号 为股东避税 减少公司自由现金流量（还可降低代理成本） 反收购 第四节 股票的分割与回购 公司回购股票的常见理由 该公司的股票价值被低估（因此存在着会产生正的净现值的投资机会） 清除小股东 对持有股数较少的股东所开帐户的服务成本与持有股数较多的股东所开帐户的服务成本是相等的，因此对小股东按每只股票计算的服务成本就会较高 第四节 股票的分割与回购 其它原因 为了提高杠杆比率 为了提高报告的每股盈余 为了巩固内部人（管理者和少数大股东）的控制地位 注意：公司可能不希望公开它们有多余现金（这暗示它们没有好的投资机会）或者它们没有恰当地使用现金。因此公司给出的理由可能掩盖了事实的真相 第四节 股票的分割与回购 公司法第一百四十三条　公司不得收购本公司股份。但是，有下列情形之一的除外： 　　（一）减少公司注册资本； 　　（二）与持有本公司股份的其他公司合并； 　　（三）将股份奖励给本公司职工； 　　（四）股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。 　　 第四节 股票的分割与回购 公司因前款第（一）项至第（三）项的原因收购本公司股份的，应当