国际经济学16解析.pptVIP

（1）铸币平价(mint par) 在金本位制下，各国每单位货币都规定了一定的含金量，因此各国货币的兑换比率就取决于各国货币所包含的含金量，比如：￡1 含金量为113.0016盎司黄金，$1含金量为23.22盎司黄金，则： ￡1 = =$4.8665 两种货币的含金量之比即为铸币平价。汇率就在黄金输送点内进行波动。黄金输送点=铸币平价±运费 （4） 利率平价理论 （Interest Rate Parity, IRP） 利率平价理论从各国利率差异所引起的套利活动的角度分析了汇率决定和变动的原因。该理论最早由凯恩斯在1923年出版的《货币改革论》一书中提出。 利率平价理论的图例 * 第十六章 国际收支调整的货币理论 一、价格—铸币流动机制 二、固定汇率下国际收支调整的货币分析 三、浮动汇率下的国际收支调整 David Hume, 1711-1776 一、价格—铸币流动机制（Price Specie Flow Mechanism) 在金本位制下，价格—铸币流动机制是指通过货币或贵金属的流出流入自动调节贸易收支的机制。其基本的运行路径是： 贸易收支逆差——黄金流出——货币供应量减少——本国商品价格下降——本国产品价格竞争力提高——出口增加、进口减少——贸易收支平衡； 贸易收支顺差——黄金流入——货币供应量增加——本国商品价格上升——产品的价格竞争力下降——出口减少、进口增加——贸易收支平衡。 价格—铸币流动机制包含了以下几个方面的假设：（1）假设国际货币体制实行固定汇率制度，因而才会有最初的贸易收支逆差，进而导致黄金等国际储备的减少；（2）该机制对贸易收支的调整完全是自发的，一国货币的供应量消极地适应贸易收支顺差和逆差的增减变动，政府没有人为地限制黄金的自由流出和流入，政府不干预经济运行；（3）该机制中货币供给量的减少将导致商品价格下降的结论，是以货币数量论为前提的。货币数量论认为，一国的价格水平决定于该国的货币供应量。 其基本的货币数量论方程是：MV=PQ。其中V是货币流通速度，Q为实际产出量，M表示货币供应数量，P为物价水平。一般而言，V和Q是常数，前者取决于交换中使用的技术手段，后者决定于就业水平的高低。因此，物价水平完全决定于该国货币供应量的变化，即货币供应量的变化必定直接引起物价水平的同比例变化；（4）该机制实际包含着这样的假定，即一国物价水平的变化有明显的限制进口、鼓励出口的作用；（5）假定没有资本流动，贸易收支就是国际收支。 二、固定汇率下国际收支调整的货币分析（Monetary Approach to the Balance of Payments） 一国的货币供给量取决于其基础货币和银行乘数，即Ms=m(D+R)。D是一国基础货币的国内部分，即该国的货币当局所创造的国内信用；R是一国基础货币的国外部分，即该国的外汇储备，它的增加和减少代表这个国家国际收支赢余或赤字。m为货币乘数。货币市场均衡要求Ms=Md。 在开放经济条件下，一国的货币供给（Ms）包括两个部分：国内创造部分（D）和来自国外部分（R）。国内创造部分就是通过本国银行体系所创造的货币；而来自国外部分是指经过国际收支获得的盈余（国际储备）所创造的货币。例如，如果一国某出口商收到外币付款，他会将该笔付款送到一家商业银行以兑换成本国货币，并存入其银行帐户，从而引起基础货币的扩张。如果这家商业银行暂时不需要外币，则会将该笔外汇资金送到中央银行兑换成本币，于是中央银行增加了国际储备。这表明，外国货币会转化为本国国际储备，形成高能货币，在货币乘数的作用下导致本国货币供给量成倍增加。 假设最初货币市场是均衡的，如果货币当局扩大国内信贷（提高D），货币供给就会超过货币需求。为恢复货币市场均衡，R就要减少，即国内信贷扩张会导致国际储备的减少，于是国际收支出现逆差；如果货币当局减少国内信贷（降低D），那么在货币需求不变的条件下，为了恢复货币市场均衡，R将上升，即国际储备增加，因而国际收支出现顺差。 由此看来，任何来自货币市场的不均衡都完全反映在国际收支中。一国国际收支出现逆差是因为其国内货币供给超过了货币需求；而一国国际收支出现顺差则是因为其国内货币供给低于货币需求。 既然国际收支失衡的原因归结于国内货币市场的不平衡，那么恢复国际收支平衡的途径就在于恢复国内货币市场的平衡。 在固定汇率下，即使货币当局不采取任何措施，货币市场的不平衡也不可能长期存在，它可以通过货币供求的自动调整机制自行消除，即货币供给通过国际储备的流动来适应货币需求。当国际收支顺差时，国际储备资产流入，货币供给大于货币需求，价格上升，产品竞争力下降，进口增加，出口减少，顺差逐步消失；同理，当国际收支逆差时，国际储备流出导致货币供给小于货币需求，物价下