台湾纺织业价值链分析 .docVIP

台灣紡織業價值鏈分析* Value Chain Analysis of Taiwan Textile Industry 李漢力 紡織產業綜合研究所會計處副主任 與 陳明道 輔仁大學金融研究所教授 2006年8月 *紡織產業研究所演講稿，2006年9月1日。發表於貨幣觀測與信用評等，第65期，台灣經濟新報社，2007年5月，頁28-45。摘要 本文以集團企業資源配置為基礎建構財務分析模式，據以研討紡織業價值鏈中紡紗、織布、染整、與製衣等各階段製程以及上下游整合廠商的相對經營績效，並探索紡織業因應全球競爭而引發市場自律整合的潛在誘因。主要結論為：一、僅製衣業的股東權益報酬率遠高於資金成本而足以創造遠高於帳面淨值的股東價值，織布業頂多是打平，其他製程與整合型業者之股東權益報酬率則遠低於資金成本，因而股東價值也遠低於帳面淨值。二、由於各製程經營績效的排序是越下游越有利，和出口成長的排序正好相反，台灣紡織業者可能需要重新思考其在產業價值鏈中的定位問題。基於整合型廠商的經營績效和排序最後的紡紗、染整相當，整合的方式也需重新考量。三、影響經營績效排序的是營運資產週轉率，而非產品的利潤，可知產能所需的資金與產能所能創造的營收決定了經營績效，控管與降低產能成本是最重要的關鍵成功因素。四、造成紡織業整體財務槓桿效果不佳的原因出在營運面，製衣業獲利最佳而產能的資金需求卻最低