第七章_利率风险的管理.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * 35 * 4 * * * * * * * * 保底式利率期权交易（利率下限） 保底式利率期权交易 以下称“保底交易” 是在期权交易期限内各利率调整日，当基准利率低于下限利率时由期权卖方向期权买方支付利息差额的利率期权交易方式。见图  封顶保底式利率期权交易（利率上限与利率下限） 封顶保底式利率期权交易 以下称“封顶保底交易” 是把金融、期限、利率调整日和基准利率等交易条件相同的购买封顶交易与卖出保底交易相组合的利期权交易方式。 金融风险管理， 1.* 二、利用久期管理利率风险 1、利用久期控制利率风险。 债券的久期越大，利率的变化对该债券价格的影响也越大，因此风险也越大。在降息时，久期大的债券上升幅度较大；在升息时，久期大的债券下跌的幅度也较大。 因此，预期未来升息时，可选择久期小的债券；预期未来降息时，可选择久期大的债券。 2、利用久期进行免疫（1）所谓免疫，就是构建这样的一个投资组合，在组合内部，利率变化对债券价格的影响可以互相抵消，因此组合在整体上对利率不具有敏感性。而构建这样组合的基本方法就是通过久期的匹配，使附息债券可以精确地近似于一只零息债券。利用久期进行免疫是一种消极的投资策略， （2）基本思想 根据债券组合的久期等于各债券久期加权平均和的原理，利用一组债券，可以构造久期等于