次贷危机解析.ppt

2007年2月13日 　美国抵押贷款风险开始浮出水面 汇丰控股为在美次级房贷业务增18亿美元坏账拨备 美最大次级房贷公司Countrywide Financial Corp减少放贷 2007年7月10日 　标普降低次级抵押贷款债券评级，全球金融市场大震荡 2007年8月11日 　世界各地央行48小时内注资超3262亿美元救市 美联储一天三次向银行注资380亿美元以稳定股市 2007年8月16日 全美最大商业抵押贷款公司股价暴跌，面临破产 美次级债危机恶化，亚太股市遭遇911以来最严重下跌 2007年10月13日 美国财政部帮助各大金融机构成立一支价值1000亿美元的基金(超级基金)，用以购买陷入困境的抵押证券 2007年11月28日 美国楼市指标全面恶化 美国全国房地产经纪人协会声称10月成屋销售连续第八个月下滑，年率为497万户，房屋库存增加1.9% 至445万户 第三季标普/希勒全美房价指数季率下跌1.7%，为该指数21年历史上的最大单季跌幅 2007年12月12日 美国、加拿大、欧洲、英国和瑞士五大央行宣布联手救市，包括短期标售、互换外汇等 2008年1月4日 美国银行业协会数据显示，消费者信贷违约现象加剧，逾期还款率升至2001年以来最高 2008年1月17日 次贷亏损严重，标普评级公司开始对债券保险商实施新的评估方法 布什政府有意放松对房地美和房利美的监管 2008年4月12-13日 七国集团(G7)和国际货币基金组织(IMF)召开为期两天的会议，表达了对当前金融市场震荡的担心之情，并要求加强金融监管 2008年5月6日 美国财政部向贷款机构施压，欲加快解决抵押贷款问题 华尔街三大巨头——摩根士丹利、摩根大通和雷曼兄弟均计划在近期精简员工人数 房利美宣布今年第一季度损失21.9亿美元，每股亏损2.57美元，预计明年损失将继续恶化 欧洲资产最大银行瑞士银行证实，受巨额资产冲减拖累，第一季度出现115.4亿瑞郎（109.9亿美元）亏损。该行同时宣布，在明年年中之前裁员5500人 2008年9月15日 美国第四大投资银行雷曼兄弟公司陷入严重财务危机并宣布申请破产保护，更加严重的金融危机来临。 2008年9月20日 布什政府正式向美国国会提交拯救金融系统的法案，财政部将获得授权购买最高达7000亿美元的不良房屋抵押贷款资产。 2008年9月21日，高盛、大摩变身银行控股公司 2008年9月22日，美联储再拍卖750亿美元短期贷款 2008年10月3日，富国银行从花旗手中抢购美联 2008年10月4日，美众议院通过金融救援方案 2008年10月4日，布什签署大规模金融救援方案 2008年10月7日，道琼斯指数四年来首度跌破万点 什么叫做“次贷危机” 所谓“次贷危机”，完整的概念应该是“次级房地产抵押贷款债券危机”。美国的“次贷危机”其实质是针对某一类（次级）房地产抵押贷款所作的资产证券化产品创新过程中触发了制度缺陷链条而导致的金融危机。 “次贷危机”的核心角色 次级房地产抵押贷款债券，它属于资信程度不高的房地产次级抵押贷款的证券化产品。 引发“次贷危机”的基础资产   房地产次级抵押贷款，是由贷款公司针对资信和还款能力低下的人群设计的房地产抵押贷款品种，和房地产优质抵押贷款相比，它风险较大、坏账率较高、但贷款利息较高，在房地产业的上升期内不会暴露出风险。   为了分散风险，美国在金融市场创新过程中以房地产次级抵押贷款为标的设计了房地产次级抵押贷款证券化产品（也称为房地产次级抵押贷款支持证券或房地产次级抵押贷款债券）。  次贷危机的源头 次贷危机的源头是美国公民的住房抵押贷款中的次级抵押贷款（subprime mortgage）。 所谓次级抵押贷款，并不是指借贷利率高于最优惠的市场利率（prime），而是指借贷人的信贷评级较最优良为低，是指向那些信用级别不高的低收入者和少数族群发放的家庭或个人住宅抵押贷款。 美国的信用评级公司（FICO）一般将个人信用评级（credit score）分为五等： 750 分以上 优等 优质贷款市场（Prime Market） 660-749 分 良好 620-659 分 一般 “ALT-A”贷款市场 350-619 分 差 次级贷款市场（Subprime Market） 350 分以下 不确定 房利美（Fannie Mae），全称“联邦全国房地产贷款协会” 1938年美国政府组建 1968年，为了减轻联邦政府财政预算，房