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校级精品资源共享课程《国际金融》 本章内容 第一节 从国际收支平衡到内部均衡和外部均衡 第二节 内部均衡和外部均衡相互冲突的调节 第三节 内部均衡和外部平衡短期调节的经典理论 第四节 内部均衡和外部平衡短期调节理论的新探索 第一节 从国际收支平衡到内部均衡和外部均衡 一 内外均衡 二 米德冲突 一、内外均衡 是一国在国内经济处于充分就业和物价稳定的状态下实现国际收支平衡。 宏观经济政策的四大目标是： 经济增长 充分就业 物价稳定 国际收支平衡 几对概念 内部均衡： 斯旺：总供给等于总需求的状态 充分就业和物价稳定 外部均衡：即期均衡和跨时均衡 二、米德冲突 （一）封闭经济 宏观经济主要目标（经济增长、充分就业与价格稳定）本身就存在着冲突。 （二）开放经济 内外均衡冲突 经典理论：米德冲突 米德冲突(Meade’s Conflict) 指在固定汇率制度下，内外均衡目标在对支出调整政策的要求上就存在冲突的可能。 米德冲突示意图 米德冲突示意图 外国经济状况变动会冲击一国内外均衡 收入机制 利率机制 相对价格机制 第二节 内部均衡和外部平衡相互冲突的调节原则 一、数量匹配原则 二、最优指派原则 三、合理搭配原则 四、顺势而为原则 一、数量匹配原则（丁伯根原则 ） （一）丁伯根原则（Tinbergen’s Rule） 荷兰计量经济学家丁伯根在米德研究的基础上，对政策目标和政策工具之间的关系进行了深入研究，于1952年在“经济政策理论”中提出丁伯根法则：一国政府要实现n个独立的政策目标至少需要n个独立的政策工具。 缺陷：假定政策目标工具集中；未说明哪种工具作用哪个目标 二、最优指派原则（有效市场分类原则） 如果每一工具被合理地指派给一个目标，且在该目标偏离其最佳水平时按规则进行调节，那么在分散决策情况下仍有可能实现最佳调控制目标。 根据这一原则， 蒙代尔区分了财政政策、货币政策影响内外均衡上的不同效果，正式提出了以货币政策促进外部均衡，以财政政策促进内部均衡的指派方案。 三、合理搭配原则 选择政策的标准是： 将经济政策加以适当配合，以最小的经济和社会代价实现内外平衡 四、顺势而为原则 在内外均衡的调整中，正确认识、判断市场力量，并加以巧妙利用。 第三节 内部均衡和外部平衡 短期调节的经典理论 20世纪50年代以来，西方经济学家在不同的分析框架下，提出了不同的政策搭配方法。 两种比较有影响的搭配方法： 澳大利亚经济学家斯旺（Trever Swan）的方法——支出转换政策与支出增减政策 美国经济学家蒙代尔（Robert Mundell）的方法——财政政策与货币政策 一、斯旺的政策搭配 斯旺搭配：汇率政策与财政、货币政策的搭配 斯旺图形是首次由澳大利亚经济学家斯旺（T.W.Swan）提出。 假设 国际收支等同于贸易收支，没有国际资本流动，外部均衡是净出口为零 本国的总供给水平一定，总需求由国内支出和净出口组成，内部均衡是总需求等于总供给 内部均衡 在初始内部均衡的条件下,假设其他条件不变,当R上升时,由于本国产品具有竞争力,出口增加,经济过热,为保持内部均衡,必须减少实际支出以抑制经济过热;反之则反,因此内部均衡线斜率为负。 外部均衡 在初始外部均衡的条件下,假设其他条件不变,当R上升时,由于本国产品具有竞争力,出口增加,国际收支会出现顺差,为保持外部均衡,必须增加实际支出以增加进口需求,消除顺差;反之则反,因此外部均衡线斜率为正。 斯旺搭配：汇率政策与财政、货币政策的搭配 横轴表示国内总支出增减变化，也即支出调整政策。纵轴为实际汇率变化，向上本国货币贬值。 内部失衡：失业 内部失衡：失业 支出调整政策：扩张的财政和货币政策，增加收入 支出转换政策：本币贬值，促进出口，增加收入 外部失衡：逆差 外部失衡：逆差 支出调整政策：紧缩的财政和货币政策，降低收入，减少进口 支出转换政策：本币贬值，促进出口，增加收入 斯旺搭配政策意义 若外部平衡线的斜率大于内部平衡线（内部平衡线平坦）， 则汇率政策对内部平衡有较大的影响，则以汇率政策实现内部均衡，支出调整政策实现外部均衡。 运用斯旺图形分析美国的内外均衡 美国国内经济过热 外部逆差 调整方案 调整一：减少支出或美元贬值 调整二：美国主要贸易伙伴的内需强劲增长 调整三：美国个人消费需求自主减少 思考：如何利用斯旺图形实现中国的内外均衡？ 斯旺模型的不足 1.忽略资本流动的影响； 2.汇率无法或无法轻易变动时，斯旺模型难以解决内外失衡问题； 3.内外均衡曲线斜率很难确定。 二、财政政策与货币政策的搭配 20世纪60年代，蒙代尔根据斯旺图形的不足