7并购.pptVIP

（4）自由现金流量假说 该理论认为，由于与管理者和股东之间和自由现金流支出方面的冲突相关的代理成本，是并购活动的主要原因，股东和管理者公司发展战略决策方面存在严重的利益冲突无法在企业内部得到完善解决，只有通过并购才能解决。 自由现金流是指公司的现金在支付了所有净现值为正的投资项目后的剩余现金流。 6.市场势力理论 该理论认为，企业并购行为的主要原因在于借助并购减少竞争对手，从而增强企业对市场的控制能力，番禺市市场占有率并保持长期获利机会。 以增强市场实力不动机的并购行为，一般发生在以下几种情况：一是当行业生产能力过剩、供过于求时是国际竞争使国内市场遭受强烈的威胁和冲击时；三是法律使企业间的各种合谋及垄断行为成为非法时。 6.市场势力理论 但市场占有率的提高并不意味着规模经济或协同效应的实现，只有通过横向兼并或纵向兼并整合，在使市场份额提升的同时又能实现规模经济或协同效应时，这一假说力能成立，反之，若市场占有率的提高不是建立在规模经济的基础上，则可能带来负效应 企业扩张效应 企业通过并购可以规避进入新市场的壁垒。 新市场的壁垒有以下表现： 1.企业进入新的行业时，面临现有企业的激烈反应，若以小规模方式进入，将面临成本劣势。 2.用户从一种产品转向购买新产品时，必须支付高昂的转置成本，这些成本使新产品和新企业难以占领市场。 3.资本限制。某些行业需要巨额投资，进入新领域的企业存在较大