高速公路行业高速公路行业2011年投资策略.pptVIP

P* 多个因素推动行业发展 经济的持续稳定发展是高速公路行业业绩最主要动力； 而汽车保有量的增加是车流量增长的另一个引擎； 通行费的调整直接增加公司利润； 多元化投资改变公司业绩与估值； 注重区域的选择：选择增速更高以及汽车保有量增速更快的地区； 投资策略： 给予行业“增持”评级，继续看好受益于通行费提价、多元化投资、具有区域比较优势以及公司主要路产进入稳定期的公司。 个股推荐： 五洲交通、山东高速、楚天高速 报告主要观点 P* 回顾 1 车流量稳定增长 受益宏观经济好转 P* 今年前三季度公路运送旅客225.5亿人次，同比增长了8.1%，是去年5月份以来的新高，今年以来客运量的增速一直呈现稳定增长的形势。累计实现货运量178.9亿吨，同比增长14.7%，货运量的增长始终保持两位数的增长，一方面是去年基数较低，另一方面受益于今年宏观经济的好转。 客货运量同比稳定增长 数据来源：Wind、 光大证券研究所 P* 经济增长是车流量增长最主要的动力 我们测算后发现2000-2009年间，公路客运周转量增速对GDP增速的弹性系数是0.8，货运周转量与GDP增速的弹性系数为1.2，客货运需求与GDP显著正相关。而且近几年，这个弹性有增大的趋势。根据IMF的预计，2010年和2011年我国GDP增速分别为10.5%和9.6%。