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Chapter 4 Forward Exchange and International Financial Investment Learning Requests Understand the reasons and forms of exchange rate risks, comprehend the circumstances and principal of foreign exchange markets and trading, master some kinds of foreign exchange transactions. Overview 1. Exchange Rate Risk 2. The Market Basics of Forward Foreign Exchange 3. Basic Principle of International Investment 4. International Investment With Cover 5. International Investment Without Cover 6. Arbitrage Within the Spot Exchange Market 7. Brief Introduction of Futures, Options and Swaps 1. Exchange Rate Risk 1.1 Definition of Exchange Rate Risk People or organizations are exposed to exchange rate risk, because the value of the individuals income, wealth, or net worth changes when exchange rates change unexpectedly in the future. 1.2 Categories of Exchange Rate Risk 1.2.1交易风险 (1)外汇买卖风险（金融性风险） (2)交易结算风险（商业性风险） 1.2.2折算风险（会计风险、转换风险） 1.2.3经营风险（经济风险） 1.2.1 交易风险 以外币计价的国际贸易、非贸易收支及外汇的买卖活动中，由于汇率波动而引起应收（付）款项的实际价值发生变化的风险。 (1)外汇买卖风险（金融性风险） 外汇银行在经营外汇买卖业务时，或工商企业以外币进行借贷业务时，因汇率变动所产生的风险。 (2)交易结算风险（商业性风险） 进出口商以外币进行贸易或非贸易的进出口业务时，因汇率变动所产生的风险。 例1：金融性风险 某年3月2日，苏黎世外汇市场上，英镑对瑞士法郎的收盘汇率为￡1=SF3.0845~3.0855。某瑞士银行从一客户买入100万英镑，向另一客户卖出80万英镑，从而出现20万英镑多头。3月3日开市时，英镑对瑞士法郎的开盘汇率为￡1=SF2.9762~2.9772，该银行将多头的20万英镑卖出，只能收回59.444万瑞士法郎（20万×2.9722）。若按昨日收盘汇率卖出，可收回61.71万瑞士法郎（ 20万×3.0855 ）。因此，该银行蒙受汇率波动损失2.266万瑞士法郎。 总 结 外汇银行在某一营业日内对某一外汇， 买入＞卖出 多头 汇率下降 卖出多头平仓 受损 买入＜卖出 空头 汇率上升 买入空头平仓 受损 例2：金融性风险 1993年12月美元对人民币汇率为＄1=RMB￥ 5.8， 1994年12月为＄1=RMB￥ 8.3。某公司在1993年12月借进100万美元一年期贷款，借款时将美元兑换成人民币为580万人民币，还款时需用830万人民币兑换成美元（不考虑利息），则多支付250万人民币。 计价货币汇率下降 债权人受损 计价货币汇率上升 债务人受损 例3：商业性风险 我国某外贸公司从美国进口一批机械设备，货价为250万美元，3个月后支付。签订合同时，美元对人民币汇率为 ＄1=RMB￥ 8.0， 3个月后 ＄1=RMB￥ 8.2，该公司需支付2，050万人民币，比签订合同时预期货价多支付50万人民币。 出口收汇 计价货币汇率下降 出口商受损 进口付汇 计价货币汇率上升 进口商受损 1.2.2折算风险（会计风险、转换风险） 经济实体在将各种外币资产负债转换成记账货币（本币）的会计处理业务中，因汇率波动而出现账面损失的可能性。 例4：会计风险 中国某公司持有银行往来帐户余额100万美元，汇率为＄1=RMB￥ 8.7，折成人民币为870万。以后美元贬值，人民