(武钢股份利润与股利分配案例.pptVIP

（一）2002年武钢减少现金的分配，因为—— 1.债务约束：在武钢股份的财务报告中显示，武钢股份在2003年度当向中国工商银行全额归还3亿元的专项贷款。 采用该政策的理论依据是“一鸟在手”理论和股利信号理论。该理论认为： 1.股利政策向投资者传递重要信息。 2.稳定的股利政策，是许多依靠固定股利收入生活的股东更喜欢的股利支付方式，它更利于投资者有规律地安排股利收入和支出 3.稳定股利或稳定的股利增长率可以消除投资者内心的不确定性。 固定股利或稳定增长股利政策一般适用于经营比较稳定的企业。 ◆武钢股份属于稳定成长的成熟企业, 其组织结构完善, 管理经验丰富, 生产经营稳定, 销售量持续增长, 财务状况良好, 产品被社会广泛熟知, 资信度高。 我国《公司法》规定，上市公司只能采用现金股利、股票股利这两种股利分配形式。但在实践中，上市公司还采用了配股、股票回购等多种方式。 股票股利就是以送股的形式派发红利，其优点是： 1、节约现金；　　 2、降低每股市价，促进股票的交易和流通； 　　 3、发行新股时可以降低发行价格，吸引投资者； 　 4、传递公司未来发展前景的良好信息，增强投资者的信心； 　　 5、分散公司股权，防止其他公司恶意控制。 第八组：姚黎 佘锐 沈秋月 田静 熊冉冉 「武钢股份利润与股利分配案例」 股利政策 股利派发形式 武钢股利政策 武钢股利派发形式 股利政策是指公司股东大会或董事会对一 切与股利有关的事项，公司是否发放股利、发 放多少股利以及何时发放股利等采取的方针和 策略，主要涉及公司对其收益进行分配还是留 存以用于再投资的策略问题。 壹 股利政策分类： 1.剩余股利政策 2.固定或稳定增长股利政策 3.固定股利率政策 4.低正常加额外股利政策 在此录入文字标题 几种股利政策的含义： 剩余股利政策：在企业确定的目标资本结构前提下，企 业净利润优先满足新增投资需要，剩余部分用 于分配。这种政策更像是一种筹资政策。 固定或稳定增长股利政策：企业的股利发放在一定时期内保持稳定，并稳中有增。 固定股利率政策：股利分成正常股利和额外股利两部分。 正常股利基本上是固定的，往往被定位在一个较低水平； 额外股利的大小视企业各经营期间的盈利状况而定。 低正常加额外股利政策：企业将当期可供分配利润按固定比率计算，确定股利数额的政策。 下面是几种股利政策优缺点比较： 利润和投资机会不确定性： 不利于中小投资者安排收入和支出： 不利于公司树立良好的业绩形象。 股利能力和股利支付水平脱节； 股权融资成本远远高于剩余股利政策。 公司股利分配额频繁变化，传递给外界一 个不稳定的信息。 一旦取消额外股利会给投资者财务状况恶化的感觉。 留存资金利于降低再投资成本，保持最佳资本结构，实现企业价值最大化。 稳定的股利发出稳定信号 便于中小投资者安排收入和支出； 能凝聚股票的长期投资者。 公司的盈利能力和股利支付水平匹配。少盈少分，不盈不分，不会给公司带来 财务负担。 比较灵活，有较大的财务弹性。有助于稳定股价，增强投资者信心。 剩余股利政策 固定股利率 政策 固定或稳定增长股利政策 低正常加额外股利政策 优点 优点 缺点 在此录入文字标题 股利政策比较 初创期 发展期 稳定阶段 衰退期 剩余股 利政策 低正常加额外股利政策 固定或稳定 增长股利政策 剩余股利 政策 武钢股利政策分析 结论： 武钢股份采取了固定或持续增长的股利决策。 贰 0.1 0.1 0.22 0.38 0.3 0.3 0.25 0.23 0.05 0.28 现金股利元/股 122960 151943 5120567 618343 389700 48248 320358 56900 59590 70314 净利润万元 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 报告期 股利政策的两点特殊分析： 2.投资对货币资金的需求 2002年： （1）武钢股份预计对硅钢技改技术项目继续投资3.21亿元，10%的工程尾款在2003年支付。（资金筹措计划：硅钢厂技术改造项目所需资金，除使用上年未用完的募集资金1.49亿元外，其余的资金由公司自有资金和其他筹措方式解决。） （2）在股东大会上，在2003年的两厂一般技措工程，预计须投资5000万元（由公司自有资金解决） 股利政策的两点特殊分析： 2003年： （1）截至2003年12月31日，新建第二冷轧薄板厂项目累计支出的资金约5913万元，支出资金来源于本公司自有资金 （2）在2003年的股东大会上，公司决定拟投资37.8亿元，建设第二硅钢厂（含一硅