中短期国际原油价格走势分析_文媛媛.docxVIP

Vol.23, No.9 国际石油经济 2015INTERNATIONAL PETROLEUM ECONOMICS中短期国际原油价格走势分析文媛媛( 中国海洋石油总公司经济技术研究院 )摘　要：自2014年下半年开始，国际原油价格出现断崖式下跌，欧佩克传统原油与美国页岩油之间的市场份额争 夺战越演越烈，国际原油市场供过于求的形势严峻，原油价格进入新一轮低价周期。未来一段时间，石油需求增长将 提速，但仍不足以在短期内消化过剩的石油；石油库存高企可能使市场再平衡延后；美国页岩油成本抗风险能力超出 预期。总体判断，中短期内国际原油价格处于低位回升阶段，上升空间有限，2020年之前难以突破100美元/桶。关键词：国际原油价格；石油需求；石油供应；产量；全球库存；页岩油Crude oil prices in the short termWEN Yuanyuan(Economics and Technology Research Institute, CNOOC)Abstract：Since the sharp drop in oil prices in the second half of 2014 that raised the stakes in the battle for market share between OPEC crude oil and U.S. shale oil, the international crude oil market oversupply situation has become grim and crude oil prices have entered into a new cyclical low period. In the next phase of the cycle demand growth will accelerate but still not enough to absorb the excess oil in the short term, high oil inventories may delay market rebalance, and the risk reduction capability of lower shale oil cost will exceed expectation. In conclusion crude oil prices will be at a low rebound stage in the medium-to-short term, the upside is limited, and it will be difficult to break through the $100/barrel level before 2020.Key words：crude oil price; oil demand; oil supply; production; global inventory; shale oil842015年下半年开始，中国股市出现暴跌令国际原油市场推测中国疲软的经济将抑制原油需求，同时石油输出国 组织（欧佩克，OPEC）国家、美国及其他产油国的石油产量持续创下纪录或接近纪录高点，加上伊朗核协议的和解将促使更多的伊朗原油回归市场，诸多因素叠加引发了人们对国际原油市场恐将陷入长期供应过剩局面的担忧，未来几年国际原油价格的走势不容乐观。1 2015年国际油价走势回顾2015年上半年，国际原油价格呈过山车的走势，布伦 特（Brent）原油期货价格的波动幅度高达31%。在经历了 自2014年6月开始的长达7个月的下跌后，国际原油价格在 2015年前4个多月震荡中走高，从40美元/桶反弹至60美元/桶，一度在每桶62～67美元/桶的窄区间内波动。然而，自2015年6月底开始，在全球原油供应持续过剩的背景下，希腊债务危机风险、中国股市暴跌、伊朗核协议的达成以及欧佩克主要产油国和美国依然高企的石油产量等众多利 空因素，推动原油价格出现二次探底，WTI原油期货价格 在7月末甚至跌破关键心理关口价位50美元/桶，布伦特原 油期货价格跌破53美元/桶。2015年1－7月，布伦特油价在 每桶46～67美元的区间波动，平均价为58.95美元/桶，比2014年同期的108.72美元/桶下跌46%；WTI在每桶43～61美元的区间波动，平均价为52.98 美元/桶，比2014年同期 的101.07美元/桶下跌48%（见图1）。2015年8 月份，油价下跌势头仍未有停止迹象。8月份美国和欧佩克的原油产量仍接近纪录高点，美国主要炼油美元／桶140布伦特原油WTI原油12010080604020011‐1412‐142014‐01‐1402‐1