后危机时代外贸政策与现金流运行的企业策略管理研究.docxVIP

黼Ⅲ瓣黼蛳嘲孵 豫鞠 璐盼嘲嘲 獬撼潮粥躺搦孙褂涨蹦嬲 l后危机时代外贸政策与现金流运行的企业策略管理研究·口 章贵桥(南京大学商学院，江 苏南京 ，210093)[摘要 ]本文对比了金融危机前后的我国外贸政策 ，并以此为切人点 ，将研究视角着眼于后危机时期外贸政策 ，分析外 贸政策如何综合作用于企业现金流。从而探索出外贸政策影响现金流运行的一般规律，并针对不同外 贸政策提出不同现金流管理策略。[关键词]金融危机；外贸政策；现金流；均衡管理[中图分类号]F820．5 [文献标识码】A [文章编号]1003—1154(2013)02一o093—03、引言广 ，作 用程度之深远大大超过了上世纪末的亚洲金融危机。使得世界范围内的经济体系、经济架构、经一济制度的几乎面 I 重新洗牌境况，面 对此情形全世金融危机后 ，“现 金为王 ” 的传统理财思想再次界各国针对本国出台了一系列振兴与刺激经济计划被人们高度重视或者说重新回归。诸多的失败企业与政策。自2009年第二季度以来，全 球经济信心指数案例 (如 德隆等 )启示我们，若 企业现金流断流或者稳步增长，经 济先行指 ~ PMI(制 造业采购经理人指严重不畅，该 企业离败亡不远亦 。体现企业特质最显数 )得到回升 ，工 业实际产出开始 回暖，金 融市场利差著最重要的要素可以说就是现金流 ，在 诸多企业和指标恢复正常 ，消 费者信心震荡 回升 ，经 济增长预期财务评价与评估体系中(如企业价值评估)其中现金上调 ，全 球经济逐步渡过金融危机的恐慌而进入 “后流因素是最具说服力的。它与企业的成本管理 、价值危机时代 ”(杨 益，2009)。国际经济危机后 ，奥 巴马政管理和绩效管理等密切联系实现和谐的均衡 (陈 志府大力调整美国外贸政策，希 望通过经济转型、提升斌 、刘静 ，2010)。 自上个世纪七 十年代 以来 ，对 现金国际竞争力 、增加国内就业为未来经济发展奠定基流研究 的主流理论和其代表人物主要有詹森的 自由石。我国外贸政策调整同样非常明显。 (见 表 1)现金流理论和麦吉娅夫和梅耶斯 的有序融资理论 ；表 1 金融危机前后外贸政策调整对比表尤金．法 玛等人的现金流信息对外部市场有效性影响金融危机前金融危机后的研究 ； 基于现金流的价值评估 的研究等等 (陈 志出口退税政策稳定提高部分产品出口退税率，增加出 口退税商品范围出口关税政策适中下调部分商品出口关税斌 、韩飞畴 ，2002)。对外贸易作为拉动我 国经济发展限制部分加工贸易政策放松部分加工贸易政策人民币汇率持续上升(2oo5—2008年 4 人民币汇率采用盯住美元政策 (2008年 7月起 至的 “三 驾 马车 ”之 一 ，对 我国的经济发展起着举 足轻年间，人民币每年升值的幅度分别是 2010年 6月 )2010年 9月 以后人民币对美元汇率重的作用。本文选取几种典型外贸政策对企业现金1％、3％、5％和 11％)升值幅度加大至今 )流量的影响作为研究对象， 立足于后金融危机时代实行的典型外贸政策重点分析有关问题。三、外贸政策对企业现金流运行的影响二、金融危机前后典型的外贸政策对比从总体上讲，外 贸政策属于国家宏观调控政策的一个非常重要 的组成部分。通过上表对 比分析 ，我始自2008年下半年从美国起源席卷全球的 “金们可以发现金融危机前后的外贸政策存在巨大差融海啸 ”已渐 渐退去。此次全球金融危机波及范围之异。因为外贸将会长期成为中国经济生命力 源泉之基金项目：国家自然科学基金项目“企业现金流价值创造与风险呈现嬗变机理研究”(项目编号；南京大学“国际化 会计学博士生项目”(项目编号：IAPHD)。2013年第2期圈囵所在 ，制 定具有科学性 、前瞻性及一定稳定性 的外贸 政策 ，会 对外贸行业的发展和兴旺 ，乃 至推动整个社 会 的进步产生持久的积极影响 ；相 反 ，滞 后 的、不合理 的外贸政策会极大地制约外贸行业 的合理发展 ， 乃至影响整个社会 的发展进程和国家 的长治久安 。我 国当务之急是要立足后危机时代 ，从 我国 x~Jt-贸 易发展 的内在机制出发 ，寻 求针对贸易结构 、贸易方式及贸易市场等方面促 ~x,：tJ,／-贸易发展的具体对策和措施 (陈 双喜、潘海鹰 ，2010)。(一 )出口退税政策与现金流运行对于外贸企业而言 ， 出口退税率上升无疑会增 加企业经营活动的现金流。从 2oo8~F8月 开始 ~1J2oo9年第 二季度 ， 我国部分产品出口退税率连续七次进行了上调和调整。从宏观层面上讲，无 非是增强我国 Jt-贸出口企业的竞争力和稳住我国在国际市场的份 额并且稳定外需起到了一定作用。对微观实体而言， 此举影响将是综合的和复杂的。当出口退税率上升，很有可能扩大外贸企业出 口销售额