培训课件--十三五规划专题报告.pptVIP

* * * * * * * 上海所有的酒店类品牌中仅有锦江股份在A 股上市，因此锦江股份有望成为A股迪士尼最直接的受益标的 参考香港、日本迪士尼开业对周边酒店平均房价的影响情况以及世博会期间上海酒店平均房价以及出租率的提升情况，在不考虑本次收购后的情况下，预计2016 年锦江股份（本次收购前）经济型酒店出租率约为84%~90%之间，平均房价约在190 元~210 元之间，对应贡献EPS0.52~0.62 元，整体EPS约为1.07~1.17 元。因此16 年锦江股份对应的业绩增速谨慎乐观可以达到30%以上 重点推荐个股：锦江股份（600754） 兼具国企改革看点：公司14 年底引入弘毅投资，已率先进行了混合所有制改革 新一轮的股权激励方案有望在激励对象范围和激励力度上进一步突破 重点推荐个股：锦江股份（600754） 不考虑此次交易影响，公司2015-2017 年EPS 预测分别为0.88/1.11/1.25 元 当前停牌筹划非公开增发：公司收购法国卢浮酒店+铂涛集团均采取现金+贷款模式，资产负债率已显著提高至73% 未来3-6 个月有望显著受益迪士尼主题行情的持续发酵，建议持股股东在迪士尼开业前继续稳健持有，潜在投资者可在复牌后或有回调中择机配置 重点推荐个股：锦江股份（600754） 辐射长三角地区整体休闲旅游行业 长三角主题与迪斯尼类似的旅游目的地将构成某种程度的分流 迪斯尼开园所带来的客流以家庭游、度假游为主，这部分游客更倾向于向周边休闲游景点溢出 关注后迪斯尼主线：周边休闲游 辐射长三角地区整体休闲旅游行业 在2010年旅游业整体增速处于低位的大环境下，上海世博会对200公里以内的区域（长三角地区）产生了显著的辐射作用，海量游客溢出大幅拉动了附近景区的客流增长。参照上海世博会情况，长三角地区休闲度假景区如乌镇、宋城的客流均将获得明显带动。 关注后迪斯尼主线：周边休闲游 Q3单季业绩增11%较上半年明显改善，业绩拐点已现 前三季度，乌镇客流、营收和利润分别增长21%、23%、24%,且西栅人数首超东栅显示其休闲度假模式核心竞争力突出 古北水镇前三季度客流达109万人次，增长40%,营收增长135%，客单价达315元，累计实现净利润约6000万元，超预期 遨游网投入加大、彩票业务下滑（提成比例下降）、地产亏损等则部分拖累Q3业绩增速 重点推荐个股：中青旅（600138） 16年起乌镇景区有望直接受益上海迪士尼开业带来的客流外溢效应,乌村项目11月试营业进一步对接迪士尼 经营迈向第三年的古北水镇16年权益利润有望显著增加 以遨游网为平台收购整合资源，并与青旅总社O2O联动有望带来传统业务新看点 积极推动中青旅会展和山水酒店申请在全国中小企业股份转让系统挂牌 重点推荐个股：中青旅（600138） 公司15-17年EPS 0.51/0.74/0.93元，对应15-17年PE 42/29/23倍 “乌镇”模式对接一线城市休闲度假游爆发，16年迪士尼开业有望带来业绩高弹性，古北水镇2016年有望进入盈利爆发期，目前时点建议积极配置。 风险提示：重大自然灾害或大规模传染疫情；传统旅行社业务竞争环境恶化 重点推荐个股：中青旅（600138） 前三季度公司业绩增长70.44%，处于此前业绩预告中值（60-90%） 异地项目表现持续超预期：1-9月，三亚项目取得营收超2亿元，增长超90%；丽江项目取得营收1.9亿元，增长约160%，九寨项目营收9000多万，增长100%,暑期杭州本部宋城景区保持良好复苏态势 六间房8月并表，预计贡献利润超3000万元 重点推荐个股：宋城演艺（300144） 全国演艺扩张加速：前三季度，公司通过多种形式加速布局了福州、泰山、阳朔等异地项目，有望承接公司未来3-5年的业绩增长 加速推进IP建设：子公司宋城娱乐打造的《全能极限王》同时段收视率排名前三，展现了在IP端的巨大潜力。借助六间房线上平台及两大投资基金（已投资动漫平台及女性游戏领域），有望进一步加强IP建设 休闲游布局逐步展开：通过开发龙泉山景区并强化独木桥平台，有望切入潜力巨大的周边休闲游市场 重点推荐个股：宋城演艺（300144） 预测15-17年EPS 0.43/0.64/0.78元，对应PE57/39/31 16年在六间房全年并表背景下业绩持续高增长无疑 杭州本部16年受益于上海迪士尼效应 第二轮异地项目扩张也带来17年后持续高增长预期 公司是难得的业绩增长确定性高且具有长期想象空间的标的，维持“买入”评级 风险提示：异地项目进展可能低于预期；杭州本部增长趋缓；网络演艺的政策风险等 重点推荐个股：宋城演艺（300144） * * * * * *